疫情冲击融资需求，市场预期政策加码 (Note: The provided title is alr

近日，中国人民银行发布了4月份的金融统计数据报告。报告显示，4月份人民币贷款增加了6454亿元，同比少增了8231亿元。受此影响，同期发布的社会融资规模增量统计数据报告显示，4月份社会融资规模增量为9102亿元，比去年同期少增了9468亿元。

4月份的信贷数据表现不佳，主要受到疫情的冲击影响。中国人民银行的相关负责人表示，4月份人民币贷款的增长明显放缓，同比增长较少，这反映出疫情对实体经济的影响进一步显现。另外，由于要素短缺和原材料等生产成本的上涨等因素，企业特别是中小微企业的经营困难也增加了，因此有效的融资需求明显下降。

在4月份，企业贷款同比增长少了1768亿元，其中短期贷款减少了1948亿元，这表明疫情对企业的冲击非常严重。一些企业的生产经营陷入困境甚至停滞，这导致它们对扩大融资的意愿不强，从而导致金融机构的信贷供应与实体经济的融资需求之间出现不平衡，这是4月份人民币贷款增长放缓的主要原因。

同时，居民部门的融资需求也出现下降。4月份，住户贷款减少了2170亿元，同比增长少了7453亿元。从结构来看，住房贷款减少了605亿元，同比增长少了4022亿元；不包括住房贷款的消费贷款减少了1044亿元，同比增长少了1861亿元；经营贷款减少了521亿元，同比增长少了1569亿元。这三个类别的居民贷款的减少反映出本轮疫情对生产消费等环节造成了较大的冲击。

与新增社融相反，4月份人民币存款增加了909亿元，同比增加了8161亿元。前4个月，居民存款和非金融企业存款分别增加了7.12万亿元和1.27万亿元，分别比去年同期增加了2.01万亿元和1.37万亿元。

在疫情冲击和收入增长预期偏弱等多种不确定性因素的影响下，实体部门的持币避险偏好提高，融资需求受到抑制，被动储蓄进一步推高，这一势头在此前已经有所表现。中国人民银行的一季度问卷调查显示，倾向于更多储蓄的居民比例为54.7%，比上季增加了2.9个百分点；而倾向于更多投资的居民比例为21.6%，比上季下降了1.9个百分点。

一些机构分析认为，在经济发展面临不确定性时，风险和收益的不匹配是阶段性的现象。对于4月份信贷数据的回落，并不需要过度悲观。疫情对经济运行的负面影响是阶段性的，随着疫情形势逐步好转以及一系列稳增长政策的逐步显现，由于疫情压制而受阻的经济将逐渐复苏。

截至4月末，广义货币(M2)余额为249.97万亿元，同比增长了10.5%，增速分别比上月末和去年同期高了0.8个和2.4个百分点。许多专家指出，M2重回两位数增长，显示出稳健的货币政策更加积极，积极的财政政策支持也更加有力。

在4月份信贷数据发布之后，中国人民银行的相关负责人表示，下一阶段，会更加突出稳增长，加大稳健的货币政策的实施力度，更好地发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动地谋划增量政策工具，稳定信贷总量，降低融资成本，加强对重点领域和薄弱环节的支持力度，支持经济运行在合理区间。

从市场反映来看，各界对后续信贷需求回暖表示乐观，同时预期稳增长政策的加码持续升温。鉴于当前银行金融机构的流动性合理充裕，许多机构分析认为，政策将由宽松的货币政策转向宽松的信用政策，推动贷款利率的下降将成为拉动信贷需求回升的一个主要力量。

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