以太坊 staking (赌注) 有多分散,对收入的无尽追求

时间：2022-03-16|浏览：353

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本文将讨论以太坊 staking (赌注) 有多分散，对收入的无尽追求是如何使这种分散 staking 的转变是有利可图的。CEXs (集中交易所) 到 Lido Finance 再到 Rocket Pool，现在是时候支持流动性质押代币了。
导火索
在以太坊 PoS 信标链诞生的早期，早到者快速发展起来了。中心化是魔鬼果实之一：如果放弃了无须信任性、去中心化或无须许可性，就会得到丰厚的回报。Web2 模式巨头，如 Coinbase、Kraken、Binance 和其他公司非常愿意锁定自愿用户的资金。当时的选择是什么？除了行自己的节点 (这对很多人来说是一项艰巨的任务)，这些 CEXs 为用户提供了另一种参与staking 方法。魔戒似乎被授予了。PoW 矿池的问题似乎注定要重复，正在重复。贪婪和速度带来控制。
在这种情况下，另一股力量正在增长。，寻求给大多数人带来好处DAO (这里指 Lido DAO)，而且没有 CEXs 如此公开的信任假设。去中心化质押协议 Lido 推出了其流动性质押代币 stETH 出现了，后者是第一个也占主导地位的流动性质押代币。以太坊网络上的任何人首次可以质押不到 32 ETH，同时保留控制自己资金的权利。Lido 用户存入 ETH → 收到 stETH →享受 DeFi 夏季推广的贷款狂欢节。大量资本涌入，这曾经是一个有意识的追求场所，一个不祥的困境正在慢慢酝酿。
Lido 时代
CEXs 拿走你的资产，然后你必须相信他们。Lido 给你一个自我保管的收据代币 (即 stETH)，但是你质押的 ETH 去了哪里？寻求质押访问DAO (即 Lido DAO) 成为黑洞，成为唯一的访问点。Lido 网络愿意愉快地接收无限数量的 ETH，并把这些 ETH 分配给少数被选中的节点运营商。信任意味着速度。onboard 更多用户，这些用户质押 ETH 来运营节点的运营商必须迅速行动，并被信任为诚实的运营商。魔鬼果被吃掉了，力量出现了——就像黑洞一样，它可能会被困住。
Lido 的验证集已经满了。Web2 目前的集中巨头和 Lido 对打，撰文时，Lido 已经是最大的质押池 (staking pool)。为了追求收入，我们愿意忽视集中问题带来的危险。资本效率为 DeFi 所有系统的基础。哪里可以优化，哪里可以找到优化。DEX 之战就是一个明显的例子。Curve 和 Uniswap v3 在超高效的代币兑换市场上竞争，而终端用户则很高兴；流动性池代币的概念使资本活跃在你的钱包里，为持有人赚取交易费用。随着时间的推移，效率越来越高Lido 有利。
Coinbase、Lido 和 Binance 中预计验证者的计数。https://pools.invis.cloud/
stETH 已成为 DeFi 乐高积木并不奇怪。如果你能用 stETH (或其封装版本 wstETH) 在你的投资策略中取代 ETH，然后你可以被动地提高几个百分点的收入。这种收入的增加不是极限。收入耕作 (Yield Farming) 的本质一直是流动性激励。Curve 协议是将流动性存储在协议中的 stETH-ETH 池并将获得的 LP 代币 crvSTETH 质押用户提供 CRV 代币奖励。
引入收入聚合器 Yearn。Yearn 协议中的机枪池 (vault) 系统将这些奇怪的收入队列打包成简单的流动性代币。协议将自动将所有额外的流动性奖励重新组合到基础层。Yearn 作为一个战略建设中心，最好的收益战略将吸引最多的资本流入。自成立以来，Yearn 用于 Curve stETH-ETH 流动性配对机枪池一直备受追捧。ycrvstETH 代币是 DeFi 是资本效率最高的代币之一(注:用户将 ETH 或 stETH 存入 Curve 平台后获得的 LP 代币 crvSTETH 存入 Yearn 机枪池后，将获得相应的机枪池代币 ycrvstETH)。你的钱包里有一个完整的收入生态系统，比我描述的要复杂得多。
ycrvstETH 代币是 Abracadabra Finance (最受欢迎的贷款平台之一) 是第四大最受欢迎的抵押贷款资产。这很重要，因为这表明 Yearn 机枪池代币 ycrvstETH) 不是终点，而是收益率更高、策略更复杂的基础层。该代币代表非托管被动代币能捕获的最大收益。DeFi 的大部分历史，ycrvstETH 是这方面最好的资产。

以太坊 staking (赌注) 有多分散,对收入的无尽追求
对最大化收入的持续需求导致 Lido 这种流动性 ETH 质押看门人的膨胀。Lido 在以太坊网络的所有验证的近20%，进一步的资本流入将开始威胁以太坊网络的安全。这里有个问题。stETH 只会继续流入市场，因为以太坊验证人的取款功能需要几个月才能解锁，也就是说，取款只能在合并后进行硬分叉。追求收入的用户洪流无法阻止——只要能获得收入，追求收入的资本就会流入，除非后果能立即反映在价格上。Lido 以太坊网络验证者 (它们可能在短时间内上升)，stETH 的回报不会下降，但在这种情况下，以太坊网络本身的价值和安全可能会受到不可弥补的损害。因此，前进的唯一途径是将资金流向更绿色的牧场和更高的回报。
Rocket Pool 的崛起
Lido 曾经是独一无二的，但现在不是了。其他以太坊质押服务提供商也有自己的流动性质押代币。然而，对于以太坊生态系统的长期健康，没有什么比更好的了Rocket Pool 更重要。虽然 Lido 需要许可的节点愿意承担所有的验证责任，但可能会给网络带来长期风险Rocket Pool 拒绝捷径Rocket Pool，只有代码和加密经济激励，几乎没有信任假设。这条路没有速度。Rocket Pool 不可能像 Lido一天内 onboard 无限量的 ETH。相反，Rocket Pool 有一个框架，全支持流动性质押代币网络的框架。Rocket Pool 网络拥有800多个节点运营商，其中一些是已知的主要以太坊参与者，另一些是匿名的。
写作时 Rocket Pool 106、432 在协议中质押ETH， 853 节点运营商。https://rocketpool.net/
创建这个框架并不容易。Lido 在 Rocket Pool 推出前，Lido 已经接受用户存款约一年了。然而，尽管 stETH 具有巨大的领先优势，几乎完全占据了流动性押注的主导地位，但自以来Rocket Pool 自推出以来的三个月里，大量资本流入将该协议推至以太坊网络所有验证人的 1%以上ETH 被质押进 Rocket Pool 协议中。采用该协议的原因很复杂，但以目前的速度，Rocket Pool 很可能会从竞争对手那里吸引越来越多的资本流入。然而，如果市场有什么用处，那就是目前价格可以反映未来增长的前景。我们可以加速 Rocket Pool 的发展直接有利于生态系统的健康。
stETH 的 0→1 总是在 Curve 平台与 ETH 的流动性配对可以在这种 LP 代币 (即 crvSTETH) 以上复合奖励。大部分 stETH 用例均为 stETH-ETH 池作为基础层。这个池目前是 ETH 最大的单一持有人之一也是现有流动性最深的池之一。如果我们能创造另一个 0→1 的时刻呢？第一个这样的时刻是从 ETH 到 stETH 交易正确；第二个这样的时刻已经到来，通过这个 DeFi 最大的积木 (即 Rocket Pool) 中加倍 ETH 的流动性质押敞口，有可能使收益翻番。
为了理解为什么这是 DeFi 的一个转折点，让我们来看看 ycrvstETH 产生的自哪里？Yearn 产生的奖励是自动复合的。按复杂度排序，从 0.5 stETH 和 0.5 ETH 开始：
0.5 stETH 年回报率为 4.5%，总回报率为 2.25% (因为底层 0.5 ETH 无奖励)；
stETH-ETH 的 Curve LP (流动性提供者) 从交易费用中赚取一小部分收入；
Curve LP 获得 CRV LDO 代币奖励；
Convex LP 获得 CVX 代币奖励。
该用户的 ycrvstETH 收益率为 4.51% APY (年收益率) Yearn 协议扣除 2% 管理费和 20% 收入绩效费后。因此，真正的 APY 约为 (4.51% / 0.8) 2% = 7.63% APY。因此，上述第2-4总奖励是 5.38% boost。这种收入是被动的，但需要补贴某些协议的利益。从某种意义上说，这种收入对基本代币配对没有粘性。收入来自奖励，可以支付给任何代币配对。5.38% 是可变的。
现在允许我介绍一个即将成为的Lido 强大的 stETH-ETH Curve 池的继任者- rETH-wstETH 池。rETH 是 Rocket Pool 流动性质押代币 (用户通过 Rocket Pool 来质押 ETH 以后会得到 rETH)，代币将相对于 ETH 被动增加价值；wstETH 是 Lido 的 stETH 封装版 (wrapped version)，封装 stETH 也允许随着时间的推移与相比ETH 的价值增加就像 rETH 一样。