全球稳定币需严监管 避免放大风险

证券时报记者孙璐璐证券时报 随着金融科技的不断发展，全球央行面临的挑战不仅仅是如何更好地实施货币政策，私人部门参与的数字货币发展新趋势也对央行的基础和权威产生了影响，引起了各国央行的担忧和警惕。

在11月10日的第十届财新峰会上，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春详细解释了全球性稳定币存在的风险，并讨论了中国央行推出数字货币（DCEP）的政策考虑。

与比特币等加密货币不同，脸书推出的Libra更像是非主权数字货币的新版本，即全球性稳定币。根据Libra的愿景，稳定币的价值将与一组资产挂钩，推动全球支付向更高效、更低成本、更普惠的方向发展。

穆长春表示，全球性稳定币带来了公共政策和监管的许多风险，包括法律确定性、治理、反洗钱和反恐融资等方面的挑战。全球性稳定币的推出会放大这些挑战和风险。因此，在解决法律、监管和风险控制等问题之前，不宜推出全球性稳定币。

穆长春进一步解释了全球性稳定币会放大风险的原因。一是全球性稳定币的应用会削弱金融市场的公平竞争。二是全球性稳定币的生态系统存在信用风险和流动性错配问题，可能加剧国内货币金融部门的脆弱性和危机的跨境传导。三是全球性稳定币用于支付时，一旦出现系统中断，会对市场金融造成冲击并影响实体经济活动。

此外，全球性稳定币的推出还会对货币政策传导产生影响。例如，如果全球性稳定币广泛用于价值贮藏工具，国内货币政策对这部分资产的影响将减弱。如果全球性稳定币支付利息，那么利率将由篮子货币决定，这将削弱本国货币政策的传导效果。如果全球性稳定币和本币自由兑换，稳定币的利率会影响本国存贷款利率的确定，进一步削弱货币政策传导的有效性。

对央行来说，加强监管、并在先发制人方面采取行动是应对私人部门参与数字货币发行的不可避免趋势的必然选择。

穆长春建议，应对可能存在的监管漏洞进行全面评估，并推出新的监管标准。私人部门在开发稳定币时应遵守国际和国家的法律法规，并满足监管、治理结构和风险管理的最高标准要求，明确参与者的权利和义务，清晰界定治理结构和投资规则，并充分披露信息。

除了加强监管私人部门参与的非主权全球性稳定币外，央行自己发行数字货币也是先发制人的方式。各国央行应在各自法律管辖范围内评估发行央行数字货币的成本和优势。

人民银行早早布局推出DCEP的原因是为了防止人民币被非主权全球性稳定币侵蚀。穆长春指出，如果人民币不可兑换，就会像弱势货币一样受到全球性稳定币的侵蚀。唯一有效的对策是保持和提升人民币的国际地位，争取将其并抵御全球性稳定币的挑战。

来源：证券时报 作者：孙璐璐

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