集中流动性：新时代的收益优化

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集中流动性：收益优化的新时代 2020 年 10 月，当 Beefy 在币安智能链上首次亮相时，食品代币收益农场的狂热导致 APR 飙升至 100,000% 以上。凭借 Beefy 出色的自动化功能，这些收益累积起来，产生了惊人的 APY，以至于它们仅用 表情符号即可表示。然而，DeFi 夏季的兴奋最终消退，导致收益率和代币价格下降，促使许多人完全退出该领域。尽管如此，Beefy 依然坚定不移，继续其简化 DeFi 和促进其发展的使命。虽然 Beefy 已将其产品范围扩大到包括借贷市场、去中心化交易所、永续市场平台和流动性重新质押代币等多种策略，优先考虑安全性和易用性，但过高的收益农场收益时代现在只占整个 DeFi 格局的一小部分。集中流动性 2021 年 5 月，Uniswap 发布了其去中心化交易所 (DEX) 的 v3，引入了集中流动性 (CL) 的概念。这是自……Uniswap v2 以来自动做市领域最具革命性的技术。嘿，@Uniswap 团队是杰出的建设者，我不制定规则。Uniswap v3 是一项非常强大的技术，具有前所未有的可定制性，可以创建广泛的做市策略。虽然这项技术很强大，但可定制性导致产品的采用速度缓慢。先进的技术使流动性提供者 (LP) 能够将其资本引导到特定的价格范围内，而不是像 Uniswap v2 那样引导到无限宽的范围内。这种向有针对性的流动性分配的转变旨在通过将资金集中在最有可能被使用的地方并从而赚取交易费来提高资本效率并增加潜在收益。它提供了一种细致入微的做市方法，为 LP 提供了更精确地管理其流动性的工具。然而，这项创新也带来了巨大的复杂性，这使得大多数用户无法使用它。市场的不断波动意味着有效利用 CL 需要不断调整自己的头寸。这种持续的主动管理需求与用户喜欢的 Beefy 的简单、自动化体验背道而驰。ALM 由于 DeFi 的可组合性，出现了一种新的创新来解决这种复杂性，即自动或主动流动性管理 (ALM)。ALM 旨在让用户保持在范围内，并将交易费用复合回头寸。目前已经有多种 ALM 解决方案可用，每种解决方案都选择略有不同的做法。大多数（如果不是全部）的常见方法是中心化机制，该机制将表现优异的代币出售给表现不佳的代币，以回到 50:50 的价值比率。每次发生这种情况时，都会产生交易费并实现无常损失 (IL)。由于这些风险，去中心化的再平衡机制会导致过于频繁的再平衡，从而导致性能显著下降。Beefy 一直是去中心化的热情支持者，因此无论发生什么情况，产品都将继续工作，用户始终能够在适合他们的时候取出资金。因此，Beefy 认为应该有另一种选择！介绍 Cowcentrated Liquidity！看看我们做了什么？CLM Cowcentrated Liquidity Manager（或“CLM”）是 Beefy 自己的 ALM 解决方案的名称！所以现在您可能想知道 Beefy 如何保持去中心化，同时还能够让所有用户资本可用于交易，始终保持在范围内，并进行我们知道你们都喜欢的 Beefy 交易费用复合。如果我们就此结束博客，那会有多有趣？我们会告诉你！Beefy 正在重新审视 ALM 流程，从头开始编写一个针对上述所有问题的新颖解决方案。与其尝试去中心化再平衡过程，不如干脆跳过再平衡？同时，您希望所有资本都能运作并可用于交易，因为 CL 毕竟是关于资本效率的。为了实现这一点，CLM 产品将：- 将尽可能多的代币放入 50/50 的位置，并以当前价格为中心，为策略预定宽度。我们将其称为主要位置。- 使用任何代币较多的代币，在当前刻度之外仅 1 个刻度处创建另一个单边限价订单位置。我们将其称为替代位置。通过拥有这个替代位置，所有资本都能够部署。尽管我们希望我们的资产只上涨，但价格实际上不会直线移动，因此这个第二个限价订单位置也会经常被使用。您可能想知道我们如何保持主要位置在范围内。由于我们已经排除了出售 1 个代币作为选项，因此我们需要另一种解决方案。我们的解决方案是一个 @gelatonetwork 任务，它将调用 moveTicks 函数，在单个 txn 中我们将：1. 从两个位置提取所有流动性 2. 完成对两个代币的准确核算，以便我们可以为每个用户提供他们在整个池中的公平份额 - 在称为收获的过程中，所有交易费用（减去 Beefy 的绩效费）都将添加到整个代币组中 3. 流动性以前面描述的方式重新添加到两个位置，主要位置以新价格为中心。Beefy 将安排 Gelato 以固定频率调用 moveTicks 函数，该频率可以调整，因此位置将始终紧跟价格。新时代上面描述的 50/50 位置只是一个开始。CLM 的设计非常灵活，可用于创建任意数量的策略。虽然我们首先从 Uniswap v3 的代码库开始，但我们可以并且将来会支持任何类型的集中流动性 DEX。总而言之，Beefy 非常高兴能为您带来这种去中心化的自动化流动性管理解决方案，这样您就可以享受集中流动性的好处，同时享受到 Beefy 所期望的易用性和自动化收益！这已经是很多信息了，它并没有涵盖所有的技术细节，所以您可以在没有我们文档中令人惊叹的幽默的情况下阅读所有的技术信息。CLM：

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