深度剖析 Uniswap 新提案：协议费用分配与 UNI 持有者的权益阶层

欧易(OKX)

用戶喜愛的交易所

立即注冊立即下载

币安(Binance)

已有账号登陆后会弹出下载

立即注冊立即下载

引言：逢市场旺季，农场主想提升果园的采摘效率，以谋求更多的利润，故根据工人采摘的水果数量支付工资。通过设计合理的「机制」，使个人行为激励目的与组织目标保持一致性，满足个人利益的同时，可以有效推动整体目标的实现。

2月23日晚，Uniswap开发者、基金会治理负责人Erin Koen发布「升级Uniswap协议的提案」的推文，提案包含以下内容：

1.升级Uniswap协议治理，实现消耗许可和程序化收费协议费用。

2. 将协议费用按比例奖励给予已质押并委托其投票权的UNI代币持有者。

3.允许治理控制继续核心参数：哪些池需要付费、费用的大小。

毫无疑问，本次针对UNI持有者的治理波动，一旦通过并实施，必然会成为加速Uniswap生态发展的助力器，Uniswap或将成为新的财富密码。

深究本质洞察先机

Uniswap是基于自动做市商（AMM）机制的DEX，于2018年正式发布V1版本，最初仅支持ERC-20代币之间的交易，历经从V1到V3的多次重大升级，尤其是聚合流动性概念的引入，解决了资金效率低下的问题，使其开始被更多人所接受。

今年，Uniswap将上线V4版本，其发展前景具备可行的想象空间。（Uniswap V4的完整解读，欢迎移步财务经过前向报道—《解读

Uniswap V4：引领去中心化交易所的新未来

尽管如此，加密市场的交易基本盘仍然是由CEX所主导的。DEX在用户体验、流动性、交易成本以及产品深度等多个方面始终无法吸引竞争。代币激励缺乏、AMM模型存在的滑点流动性以及性提供者（LP）的无常损失等问题限制着DEX的发展。

穿透现象看本质，「升级Uniswap协议的提议」的本质诉求是为了提高Uniswap自身的竞争力，吸引更多用户的选择。而且，它的野心更大，不仅仅是加固DEX头名的市场贡献，同时还要改变CEX主导的加密市场交易陷阱。对于投资者而言，价值投资的标签不外乎如此。

通俗来讲，Uniswap 协议费用分配就像是在一个大型商场中引入了一种新的收益分配方式。过去，商场为提高性价比，会向定价收取费用，以方便提供促销活动或者热门商品展示服务。现在，商场将这些入场费拿出来，公平地分配给所有商户，鼓励更多商户提供优质的商品和服务，以此提升商场的整体效益。在商场中，每个商户对商场的贡献度，决定了他们能分到多少入场费。在 Uniswap 中，那些积极参与治理、投票和质押的 UNI 持有者将获得更多的协议费用作为奖励。

原理揭露认知价值

dYdX 创始人 Antonio Juliano 发推表示，根据 Tokenterminal 数据，Uniswap 在过去 180 年期间产生了 3.06 亿美元的 LP 费用。如果允许 UNI 持有者收取 1/10 – 1/4 的费用比例，那么预计：在 1 /10时，这意味着每年6100万美元的收入；在1/4时则为每年1.53亿美元的收入。

没有什么比享受记号可观的分红更具震撼力的了。

经济激励确保了参与者的行为与整个Uniswap系统的目标一致，会营造一个更加活跃的社区，让UNI持有者参与到Uniswap平台的治理中，集中于平台可持续发展和交易提升的过程中，旨在提高整个平台的流动性和抗风险能力，加速推动Uniswap的发展。

此外，提案中强调，治理机构仍然保持对核心参数的控制，例如决定哪些资金池需要支付费用以及具体的屠杀费用，这保证了Uniswap能够灵活适应市场的变化，并保持其平台的对抗。

另外需要注意的是，投票要关注，行情需前瞻。该提案目前提出了提议和社区讨论阶段。其最终实施将取决于社区成员及UNI委托者的投票结果。根据Uniswap基金会发文内容显示，在在出现重大阻塞的情况下，该提案的投票时间为2024年3月1日，链上投票将于2024年3月8日发布。

结合此次「提案发布」所引发的行情表现，投资者需要考虑，是否参与投票期逆转的市场表现得出预期。一旦技术升级的利好消息，会创造新的市场空间，也可能会产生估值泡沫。

整理利弊正视影响

Uniswap协议的持续性在DEX生态发展中至关重要。此次Uniswap基金会治理负责人提出通过将授权与协议费用挂钩来激发治理，一旦通过后，究竟会产生哪些具体影响呢？持有者、LP以及DEX三方不同视角，进一步研究研究。

我们首先弄清楚，协议费用是什么？UNI持有者所能享有的分配份额又是由什么决定的？

根据Uniswap基金会博客内容显示，协议费用为LP费用的一部分，具体是根据池子设定来的。质押者通过在Uniswap协议中锁定他们的UNI代币，来换取按比例分配的费用作为奖励。

这个过程由一系列参数控制，包括使用的代币类型、奖励奖金、奖励周期以及质押者在总质押量中的贡献机制等。还包含一个特点，每当有新的发生时，奖励期限的任何未分配的奖励金额都可以加入新存入的奖励金额中，并在后续的奖励期限内分配。

• UNI持有者：收益结构改变，通过质押UNI可额外获得部分协议费用奖励，整体收益增加。据Dune数据显示，自2023年10月17日实施收费新政以来，Uniswap前端交易收入费用目前已达3,564,354。提议通过美元之后，高回报率势必将吸引用户大量持有UNI。普通持有者在激励下的治理意愿会更加积极、优势，UNI代币的赋能提升，会直接影响Uniswap的未来的发展方向，同时这种分配模式可能会吸引更多的用户购买和持有UNI代币，会推动Uniswap平台的整体价值收入增长，并最终印证到币价的上升。

• LP：UNI持有者通过治理权和分红获得价值，而LP则通过提供流动性来弥补交易手续费，同时也承担了一定的风险。净收益减少，提议通过后，LP费用的一部分将会分配给UNI持有者，其所获得的收益可能会相对减少。考虑到短期收益的减少，LP可能会寻找其他更有吸引力的DeFi平台，重新评估他们在Uniswap平台上的参与程度，首先影响Uniswap的资金池深度和交易量。

• DEX：提案强调了DEX治理的重要性，这可能会鼓励更多的UNI持有者参与到平台的治理中来，从而提高整个Uniswap生态系统的透明度和去中心化程度。

如果费用分配导致 LP 收益大幅下降，可能会使 Uniswap 对流动性提供者的吸引力下降，影响其在 DEX 市场中的竞争。但是，如果 UNI 代币的价值增加吸引了更多的用户和资金方面，Uniswap的市场地位可能会得到巩固或提升。

另外，这一倡议可能会成为其他DEX和协议开发者的参考案例。如果该倡议成功并带来积极成果，其他平台可能会效仿Uniswap的做法，进一步推动整个去中心化金融生态系统的创新和发展。

V4即价值破局

DEX想要破局与CEX的竞争机会，需要通过持续的创新盘活市场，为投资者提供更多的投资和利润空间，吸引更多的价值用户去。

从CEX角度来看，受FTX事件影响，市场用户虽然对CEX的信任程度有所回升，但CEX的交易重点仍是DEX的五倍，管理层用户选择把信任获取中心化平台。监管的不确定性和不可预测，将始终是一颗定时炸弹。

对于DEX而言，虽然在链上进行的交易活动更加安全，但复杂的操作便利和高昂的交易成本却让人们期待而却步。在Uniswap V4所展示的创新式创新，在流动性、用户体验上以及交易成本方面给用户带来了足够的期待（Uniswap V4 的完整阅读，欢迎移步奔跑财报继前报道—《阅读

Uniswap V4：引领去中心化交易所的新未来

一旦「升级 Uniswap 协议的倡议」通过，将会有更多的 UNI 持有者将被吸引参与到 Uniswap 的决策过程中，这意味着 V4 版本的开发和迭代可以根据社区的反馈和市场需求进行更精准的而这种灵活的Uniswap保持领先地位的关键因素之一，也将成为Uniswap突围CEX的关键要素。V4版本引入了如Hooks、Singleton和Flash记账等创新机制，这些机制的引入和实施需要得到社区的支持和认可。治理机制确保了这些创新能够得到适当的评估和监督，以及在必要时进行调整。重要的一点，基于对机制的优化，有助于Uniswap社区成员间更好地建立思考，从而实现Uniswap的持续发展和困境抵消。

治理赋能，价值破局。相信随着Uniswap在效率和用户体验方面的不断优化，这个DEX行业的领头羊必将迎来令人振奋的光明的未来，届时UNI也将随着市场行情的到来而令人振奋爆发。

热点：UNI 协议