合约交割系统与结算系统的区别

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一、合约结算/交割问题

1. 结算和交割的区别

- 结算价格和交割价格的计算方式不同。 - 结算规则和交割规则也不同。 - 最大的区别在于结算后用户的仓位仍然存在，而交割后则会自动平仓。

2. 结算

- 结算时间：北京时间每周周五16:00。 - 结算价格：系统会取该合约结算前最后一个小时的数量加权成交均价当周交割合约不参与当周无负债结算。 - 当周无负债结算制度的意义在于将用户的盈利变为余额，使得盈利用户可以将盈利部分提取出来，结算并不会改变用户的实际盈亏情况，结算前后用户的权益不会发生变化。 - 结算时发生的变化如下： - 系统会根据结算价计算用户需要结算的未实现盈亏，并将未实现盈亏合并到已实现盈亏中，合并后的已实现盈亏将转入账户余额。 - 结算后，合约的持仓均价将变为此次的结算价格。之后的未实现盈亏将根据新的结算价格进行计算。

3. 交割

- 结算时间：合约最后一周的周五16:00（UTC+8）。 - 结算价格：系统以交割前最后一小时BTC等币种美元指数的算术平均值作为交割价格。 - 交割规则：合约到期时会进行交割，系统采用价差交割（现金交割）方式。 - 系统会以交割价格进行平仓操作，关闭到期未平仓的合约。 - 平仓产生的盈亏计入已实现盈亏，并产生相应的手续费。 - 交割前最后10分钟只能平仓，不能开仓。

二、风险准备金

风险准备金是用来应对因强平单未能平出而产生的穿仓损失的资金。每一个合约品种都有一个风险准备金，而同一品种不同周期的合约共享同一个风险准备金。例如，BTC周合约、次周合约、季度合约共享同一个BTC风险准备金。

系统在对用户进行强平时会接管用户的仓位，并在市场上进行平仓。平仓成交所产生的盈利会注入相应品种的风险准备金账户。系统会在初始交易或特殊情况下，手动划转资金到风险账户，以增加风险准备金的资金。

风险准备金的使用方式为：在每周结算和交割时，如果存在系统强平单未能平仓而发生了穿仓亏损，将首先从风险准备金进行赔偿。如果风险准备金不足以赔偿，将进行分摊，由用户按比例分摊亏损金额。

三、分摊机制

当市场行情波动较大时，若用户被强制平仓后因强平价格无法成交而产生的亏损范围超过风险准备金时，平台采用“分摊”机制，从本周盈利账户中按盈利比例来分摊穿仓部分的损失。

全账户分摊制度的具体步骤如下： - 统计所有强平单产生的穿仓亏损，并计算所有合约类型（即周、次周、季度合约）盈利账户的收益总和作为分摊基数。 - 分摊系数等于穿仓亏损除以所有盈利用户的收益总和。 - 例如，周五进行结算/交割时，BTC当周、次周和季度合约的强平单共产生了-120BTC的亏损。 - 首先使用风险准备金进行填补，如果还有-20BTC的亏损，则需要从BTC合约盈利账户进行分摊。 - 假设盈利账户的所有收益为400000BTC，则分摊系数为20/400000=1/20000。 - 如果某个账户本周的当周、次周和季度合约总共盈利了2BTC，那么该账户需要分摊的数量为2*(1/20000)=0.0001BTC。

四、合约限价机制

为了防止恶意操纵市场，不同品种合约的开仓和平仓价格会受到限制。

例如，BTC季度合约的限价规则为： - 在合约生成的前10分钟（无基差限价时）： - 最高价=现货指数*（1+0.5%） - 最低价=现货指数*（1-0.7%） - 合约生成10分钟后（有基差限价时）： - 如果（近10分钟基差平均值+现货指数）>现货指数*（1+3%），则基差基准=现货指数*（1+3%） - 如果[现货指数*（1+3%）]>（近10分钟基差平均值+现货指数）>现货指数*（1–4%），则基差基准=近10分钟基差平均值+现货指数 - 最高价=min(基差基准*（1+2.5%），现货指数*（1+3%）) - 最低价=max(基差基准*（1-3.5%），现货指数*（1-4%）

以上规则对于开仓和平仓操作都有限制。例如，如果开多头或开空头的委托价格高于最高买价，将会触发硬性限价；如果平空头或平多头的委托价格低于最低卖价，也会触发硬性限价。

以上是对结算、交割、风险准备金和合约限价机制的详细解释，相信大家现在对这些概念有了更好的理解。

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