华泰证券：元宇宙或将引领游戏、社交、电商变革

华泰证券认为，元宇宙可能在游戏、社交和电商领域引领变革。随着移动互联网流量红利逐渐见顶，元宇宙有望成为下一个发展阶段。在新一代信息技术如5G、AR/VR、AI、云计算和数字孪生的推动下，元宇宙时代有望全面改变各个领域的应用。游戏、社交和电商是移动互联网时代普及最广泛的应用，元宇宙技术的突破可能率先影响这些领域。游戏有望成为承载元宇宙活动的基础平台。社交领域的场景化趋势可能延续，元宇宙的多样性可能助力陌生人社交和兴趣化社交，并使用低门槛的创作工具促进创作者经济的增长。元宇宙时代将实现沉浸式的购物体验，迈向虚实交互的电商生活。华泰证券的主要观点是：游戏作为最接近元宇宙的应用形式，正在关注精品内容和平台价值。在元宇宙的推动下，游戏有望成为承载元宇宙活动的基础平台。元宇宙游戏社区可以利用人工智能来拓展创作者经济，加强社交，突出精品内容和独特服务的价值。在商业化方面，传统渠道商的话语权可能会进一步减弱，非同质化代币（NFT）和区块链技术可能支持元宇宙游戏中的经济系统完善，推动数字经济的建设和发展。元宇宙时代有助于社交兴趣化场景化的发展，并推动内容的用户生成和自动化生成。根据国际电信联盟的数据，截至2021年10月，全球社交媒体用户已达到45.5亿人。随着Z世代的崛起，社交平台逐渐年轻化，陌生人社交和娱乐化社交日益流行。元宇宙的强社交属性可能使社交媒体成为其突破口之一。元宇宙社交将具有虚拟化身、社交资产、沉浸感、经济系统和包容性等特征。在线建立“第二身份”可使陌生人社交成为主流社交方式之一。增强现实/虚拟现实等设备技术将为元宇宙社交提供具体场景，推动社交平台形成沉浸式场景。用户可以在社交空间中创建“创作者经济”模式，形成元宇宙社交平台经济系统。元宇宙还将为电商提供虚实交互的沉浸购物体验。电商作为互联网技术发展的产物，可能通过实现“人-货-场”的虚实交互进入元宇宙的发展阶段。Z世代可能成为元宇宙电商的主要消费者，虚拟身份和虚拟人技术的发展将推动电商行业形成兼顾社交、娱乐和服务的封闭环境。在非同质化代币等技术的支持下，商品将逐渐从实体扩展到虚拟。元宇宙将为电商提供更广泛的消费者接触渠道，并通过增强现实/虚拟现实/混合现实等新技术带来视听、触觉等多感官互动的购物体验，实现身临其境的感觉。此外，元宇宙电商呈现去中心化的趋势，品牌和商家将通过定制化内容更直接地接触消费者。

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