Spartan Group合伙人告诉你 2022是熊是牛？

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本文梳理自 Spartan Group 合伙人 Jason Choi 在个人社交媒体平台上发上的观点，节奏 BlockBeats 整理翻译如下：
我更喜欢从风投的角度(5)-10 年)想想我的决定，因为它让我更有成就感，更有趣。在做长期投资决策时，我通常只考虑几周或几个月，今天的内容主要是讨论后者。
去年 11 月，我对下一个熊市会是什么样子的问题做了一些思考。简单来说，我觉得是极端的板块轮换和恐慌性抛售板块的快速复苏。
从去年开始 12 一直持续到今天：和 ETH 相比，GameFi 和元宇宙下跌了 15～60%，而 L1 一般上涨，其中 NEAR 创造超级 130% 的增幅。同时 DeFi 也开始出现一些回暖，SUSHI、CRV、YFI 与 ETH 相比之下 30～40% 增长。在此期间，比特币下跌近 25%这意味着整个行业没有创造新的财富，而行业的抢座椅游戏（The Game of Musical Chairs）则加剧了。长远来看，我确实相信比特币对加密市场的重要性会减弱，但不是现在。
有些人可能会问，数十亿的新融资不会带来行业资本的增长吗？根据我的经验，专注于高流动性加密货币的新资本往往来来去去，只是因为基金有更多 BTC 和 ETH 期货的能力并不意味着他们必须这样做。保证进入的资本大部分部署在风险基金上，大部分用于私人交易。因此，在我看来，这些交易的估值将继续泡沫50 至 1 种子轮融资1亿美元将成为常态。

简而言之，私幕估值将继续上升，而二级市场将继续下滑。这种情况可能会持续到 VC 但私幕的回报往往与公开市场的回报(风险溢价)一致 VC 这种只要我进入，我就能赚钱的游戏不能持续太久 VC 这是一个棘手的时期，行业内的企业家会利用这些必须部署 VC 但由于目前行业资金过多，许多创始人都是机会主义者 VC 求职者的风险变得很高。
另外，还有其他的促使我在这里 12 每月降低自身风险的原因：
1. 人们从闻所未闻的低市值山寨币中获得 50-100% 同时，收入 BTC 和 ETH 但总是表现出疲软
2. 同行对市场非常乐观，并不断为自己不断增加头寸寻找理由
3. 大型 VC 私募配额即将大量解锁
从短期交易的角度来看，我很难对大多数高市值 Token 产生信心。Twitter 上许多 KOL 对这些项目的喊单看起来也更像是在日益「零和游戏」化的行业中撬动叙事的尝试。在这段时间里，市场的效率比你想象的要低，尤其是在小市值的板块，想要寻找优质投资会非常困难，因此很多基于事件驱动的交易者将获得比价值投资者更好的收益。
当然，并非一切都变得悲观。从长远来看，我不担心加密市场的表现。在短期内，如果我的假设是正确的，市场范围内的销售应该很快恢复。我非常喜欢它 Avi Felman 一句话：「看涨和看跌的时代已经过去了。」

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