探秘Alpha机会和BTC DeFi未来

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此赛道龙头项目@Stacks的代币$STX上月有过两周翻一番的高光表现，那比特币L2到底是洪水猛兽还是潜在的Alpha呢？

背景：关于比特币侧链/L2其实并非新鲜事，早在2015年闪电网络就发布了白皮书，2018年作为专注于小额支付场景的比特币L2出现在大众视野。与其同年上线主网的，还包括专注于金融场景的@Liquid_BTC和专注于EVM兼容智能合约的RSK@rootstock_io。2021年初，另一支持智能合约的比特币L2@Stacks问世上线主网。

由于比特币网络本身并不支持智能合约，$BTC在原生网络的Defi应用场景缺失，BTC的Defi需求也催生了封装BTC$WBTC的资产形式，将BTC桥接到其他网络实现价值累积。也正因为上述需求，支持智能合约的比特币L2应运而生。

对于希望获取$BTC Defi收益的用户而言，出现了2种代币增值路径：1)通过中心化机构在其它网络(如以太坊)发行的锚定BTC，如WBTC；2)通过比特币侧链/L2(如Stacks等)发行去中心化程度更高的锚定BTC，如sBTC。

本质上都是通过将BTC“桥接”到支持智能合约应用场景的网络，获取Defi收益。众所周知的是，比特币原生网络是不支持智能合约的，也即意味着无法通过智能合约实现$BTC资产跨链的原生验证，需要依靠特权角色。

因此，不同的侧链/L2关于BTC的跨链解决方案依赖一群特权角色：RSK/Liquid Network的$BTC跨链依赖预先设定的联盟，需要达到一定比例的联盟成员签署完成跨链资产转回。Stacks的BTC跨链机制相对上述2者会更去中心化，引入了Stacker集合进行BTC跨链交易许可的签署。

Stacker set是由一组无需许可、可动态调整的Stacker联盟组成，而非一组预先设定的中心化实体。任何人质押一定数量的$STX都能够成为Stacker，质押资产的目的是为了防止Stacker作恶，即实现更加去中心化的阈值签名机制。

BTC defi向左还是向右？如前所述，向左如通过$WBTC在以太坊defi，向右如通过$RBTC/$sBTC在比特币侧链/L2 defi。在仅考虑安全性的情况下，这里会出现2点权衡：1)跨链BTC资产本身的安全性；2)跨链BTC所基于的链的安全性。

链BTC资产安全性：虽然$BTC的跨链目前无法实现原生验证，但不同跨链方案的锚定机制间存在一定的差异。$WBTC是完全中心化的产物，由Bitgo作为其托管商；$RBTC的安全性由预先设定的联盟负责，联盟成员作恶仅存在信誉风险；$sBTC的安全性由Stacker set负责，由于存在抵押机制，Stacker存在经济风险。从Crypto Native的角度看，去中心化程度sBTC>RBTC>WBTC。

链安全性：$WBTC支持包括以太坊在内的6大PoS网络，不同网络对应其链自身的安全性。RSK基于合并挖矿共识机制，其安全性由比特币网络选择切入RSK的矿工算力决定。即如果所有的比特币矿工都愿意切入，RSK就跟比特币底层一样安全。而Stacks L2链的安全性是最高的，因其结算层在比特币，安全性由100%的比特币算力保证。因此，在链安全性上，Stacks拥有得天独厚的优势。

Stacks似乎是极好的孕育$BTC defi的温床，但理想跟现实之间的差距确是巨大的。$WBTC的市值已突破40亿美元大关，而$sBTC的市值仅有区区1300万美元，$RBTC的市值也仅有不到1000万美元。这几百倍差距的背后，存在着非常大的想象空间。比特币L2 BTC的defi需求，仍值得期待。

生态：据DefiLlama数据显示，Stacks/RSK生态近期都有不错的表现：其中Stacks TVL达到2500万美元，RSK TVL也达到7200万美元。但跟其他的侧链/L2相比，仍然任重而道远。伴随着底层基础设施的完善、比特币减半周期的叙事，比特币L2的链上生态，或将迎来一波爆发期。

热点：BTC rollup