应对加密数字货币监管挑战的域外经验和中国计划

时间：2022-03-22|浏览：323

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20172009年9月4日，中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称《公告》）后，中国不再允许加密数字资产交易所直接交换法定货币和加密数字货币。从那时起，加密数字货币在中国的现场交易就结束了。2021年9月24日，中国人民银行、中央网络信息办公室、最高人民法院、最高人民检察院等十个部门联合发布了《关于进一步防范和处置虚拟货币交易投机风险的通知》（以下简称《通知》），将加密数字货币相关业务定性为非法金融活动。但与此同时，稳定货币在世界范围内迎来了飞跃的发展。由于法定货币和虚拟货币的直接交换方式以及作为交换中介的交易所在中国被禁止，中国的加密数字货币投资者选择稳定货币作为法定货币和加密数字货币流通的替代方式。换句话说，由于中国完全禁止了以泰达货币和加密货币的交易，中国实际上禁止了以加密数字货币的交易。（USDT）为代表的稳定货币在促进中国成为加密数字货币的法定货币方面发挥了一定的作用。简而言之，中国严格监管加密数字货币的政策迫使稳定货币在中国的爆炸性发展。
从中国稳定货币业态的发展来看，为了应对中国的监管障碍，稳定货币积极寻求以各种方式与人民币挂钩，在世界范围内构建包括中国在内的加密数字金融生态。例如，2019年9月9日，泰达正式宣布推出与离岸人民币挂钩的稳定货币CNHT（Tether Chinese Yuan）。泰达公司的姊妹公司Bitfinex交易所，在CNHT发布后第二天，宣布支持以下三种货币交易：比特币（BTC）与CNHT,USDT与CNHT，以及离岸人民币和CNHT。CNHT推出将进一步促进离岸人民币的流动性，但也引起了中国监管机构的关注。虽然现在和CNHT交易货币对流动性有限，但无论如何，稳定货币对中国金融的影响不仅仅停留在理论层面。此外，由于政策限制和监管环境的影响，稳定货币在中国的普及和发展没有官方统计数据，但我们仍然可以从一些第三方机构的数据中发现，中国投资者对稳定货币的需求非常强劲。USDT据估计，估计约有60%USDT流向中国的投资者。与传统的外汇支付和跨境结算方式不同，稳定货币不需要依赖银行和政府，任何人都可以通过互联网获得其带来的全球金融服务。虽然公告和通知不断保持高压打击加密数字货币交易投机活动，包括稳定货币，但技术上很难完全禁止稳定货币。稳定货币的便利性和全球性也带来了许多监管问题，如跨境洗钱和逃避外汇监管。因此，中国应积极推进对稳定货币的监管。本文试图在分析稳定货币的金融生态和世界主要监管模式的基础上，提出中国监管稳定货币的计划。
二、稳定货币的定义和我国现行法律法规的局限性

应对加密数字货币监管挑战的域外经验和中国计划
中国人民银行指出，稳定货币将给国际货币体系、支付清算体系、货币政策、跨境资本流动管理等带来诸多风险和挑战。与法国货币体系和数字货币相比，加密数字货币的价格波动较大，使得加密数字货币和法国货币世界缺乏稳定的价值锚，无法成为价值规模和流通媒介，阻碍了加密数字货币在现实世界中的应用。稳定货币的出现正好解决了这个问题，它的发展壮大势不可挡。截至2021年7月，以美元计价的稳定货币市值已超过1160亿美元，稳定货币在中国民间也广泛流通。如何了解稳定货币的性质，如何监管，是关系到中国金融稳定、金融体系健康发展和未来国家核心竞争力的重要问题。然而，世界各国对稳定货币的法律监管才刚刚起步。2021年7月，美国现任财长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）总统金融市场工作组（The President’s Working Group on Financial Markets）会议指出，稳定货币正在快速增长，法律监管框架仍在支付。例如，美国金融监管机构应立即采取行动，制定稳定货币的法律规范和监管路径。欧盟已试图通过分散立法规范稳定货币。
(一)稳定币的特点
稳定货币的生产和发展作为一种加密数字货币，与加密数字货币生态的形成和建设密切相关。顾名思义，稳定货币的特点之一是价值稳定和全球流通。它是一种加密的数字货币，与目标价值（如美元）保持稳定的价格。虽然稳定货币在发展初期存在争议，但它已逐渐被主流金融所接受。稳定货币不依赖于任何国家的央行，而是愿景成为一种真正的世界货币。与加密数字货币的高速迭代、高价值波动性和独立发展路径三个挑战相对应，稳定货币显示出强大的实用价值和活力。
稳定货币的第二个特点是其独特的桥梁环节。稳定货币的主要应用方向包括为波动性强的加密货币提供价值衡量标准；为加密数字货币提供交易媒介；为链外资本的进入提供入场媒介；为市场提供风险规避和价值保护功能；为国际支付提供低成本支付和转账渠道。稳定货币作为加密数字货币市场的压舱石，以其稳定的价值发挥价值规模和交易媒介的作用，连接传统金融市场和加密数字货币生态，解决了加密数字货币交易和生态发展的重要问题。因此，金融监管机构和央行越来越关注加密数字货币，特别是稳定货币对货币政策和金融稳定的影响。