对美联储即将发布的会议纪要有何期待

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围绕美联储最新会议纪要发布的预期类似于等待暴风雨来临。由于市场的目光牢牢地盯着地平线，期望很高，或者更确切地说，充满了怀疑和希望。自一月份政策会议以来，杰伊·鲍威尔（Jay Powell）表现出了反对市场过早押注大幅降息的坚定决心。这种坚定不移的立场将成为本周三公布的会议纪要的基石，特别是考虑到持续存在的通胀压力拒绝回落。

继上个月美联储将利率维持在 5.25% 至 5.5% 的区间之后，这一信息很明确：政策制定者预计年内只会降息三次。这一预测与市场此前的乐观情绪形成鲜明对比，市场押注于2024年最多五次降息，对政策放松宜早不宜迟。然而，最近的事态发展，特别是两份报告显示通胀高于预期，使市场预期更接近美联储更为保守的前景。

市场失调和货币思考

当我们深入研究市场预测与美联储立场之间的动态时，一个引人入胜的故事随之展开。曾经巨大的期望差距已经缩小，但差距仍然存在。美联储自己的预测表明，今年的利率将降低 75 个基点，而联邦基金期货市场暗示，利率将进一步下调 89 个基点。这种差异虽然看似很小，但却凸显了更广泛的不确定性和经济指标复杂的相互作用的主题。

今年的特点是在对每项经济数据进行重新评估的推动下，市场情绪进行了重新调整。最初的预测倾向于更大幅度地放松货币政策，预计降息 140 个基点。然而，这一数字已大大减少，部分原因是积极的经济数据涌入。然而，这一经济格局的历程却并非一帆风顺。最近美国 1 月份零售销售预测未达预期，加上对关键价格指数季节性调整问题造成的潜在扭曲的日益严格的审查，为这一讨论注入了现实的成分。

弹性压力测试

在这场经济大戏中，美联储对全国最大银行进行的年度压力测试具有了新的意义。今年的情况是在假设的经济严重衰退的背景下提出的，这些金融机构面临着 10% 的失业率和房地产价值急剧下跌的考验，需要展现出其韧性。

这项检查在去年银行倒闭之后展开，并且在银行业认为过度增资的提议持续争论之中，因此变得更加有趣。此外，“探索性分析”的引入扩大了压力测试的范围，探讨银行对更广泛风险的承受能力，包括因重大存款重新定价和假设的主要对冲基金崩溃而产生的风险。

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