ycc原链交易｜探索DeFi创新项目的头矿挖掘策略

2020年以来，DeFi的崛起成为了区块链行业的一个重要事件。而流动性挖矿则是这一繁荣的导火索。Uniswap的amm自动化做市商机制和Compound的治理代币的组合，极大地推动了DeFi的发展。那么，如果你是一个DeFi的创新项目，如何利用好流动性挖矿呢？

从最近的实践来看，一些DeFi项目的流动性挖矿很快就失败了。这主要是因为流动性挖矿本身并不能给项目带来激励，还需要合理的经济模型设计。一些项目开始时通过宣传吸引了很多挖头矿的投资者，导致币价迅速上升，但后来收益迅速骤减，用户为了保护自己开始出售挖到的代币，导致币价迅速下跌。这形成了负反馈，很多项目只能维持几天甚至几小时。

本来流动性挖矿是为了给项目带来代币的激励，从而支持项目的成功，但现在却变成了一种毒药。因此，项目方需要认真思考如何设计经济模型以适应流动性挖矿的特点。只有掌握了流动性挖矿，才能帮助项目成功。尤其对于中小项目来说，如果能充分利用AMM和流动性挖矿，就可以大大改进过去在中心化交易所面临的问题，在蓬勃发展的DeFi潮流中取得成功。

让我们以一个俄罗斯的极客预测市场项目Clover42（简称C42）为例，来谈谈流动性挖矿的经济模型设计。

C42在平台上线的同时，在Uniswap上推出了流动性挖矿。用户可以质押C42-ETH交易对，获取LP Token以获得C42。项目方介绍了以下几点内容：

1）头30天恒定产出1%；

2）之后急剧衰减，12个月内不到1%；

3）APY年化收益率最高为21600%。

挖矿产出递减是很常见的设计，但C42的设计是头30天恒定产出，这样避免了投机者急于挖矿后就离开的情况。30天之后，产出急剧降低，而这正好是项目上线之后的时间段，鼓励用户通过游戏挖矿而不是流动性挖矿。这样给投资者带来了预期。根据我们在Uniswap上的表现来看，没有出现币价大幅波动的情况。

流动性挖矿并不是项目方的诉求，为了冷启动社群，并为将来的游戏玩家提供C42代币，项目方设计了预测市场游戏币的挖矿逻辑，通过更多的C42与游戏币建立交易对来激励游戏玩家，而不是为了投资而挖矿。通过这样的设计，游戏玩家进入市场，为Uniswap的资金池提供了流动性，同时也保证了币价的缓慢增值。

另一个好的设计是C42没有预挖留给团队，也不是100%挖矿，而是有9%的公募。一开始我并没有理解这样的设计，后来想明白了其中的奥妙。如果100%挖矿，投资者为了建立资金池而迅速拉高币价。但有了公募，市场上就有了代币的出售，从而平衡了这一点。公募的锁定和解锁需要质押解锁，这样有利于减少市场上C42的流通。团队和项目支持方通过公平的公募获得有锁定周期的代币，既防止了团队和机构抛售代币，又激励了团队和机构的参与。

这真是一个天才的设计。项目方在推出项目时预测到了流动性挖矿的尾声。用户参与流动性挖矿并没有忠诚度，当收益不能满足用户的贪婪时，他们就会撤离去参与其他项目，而市场上出现了各种山寨项目。因此，项目方的设计出发点是吸引用户，并引导他们进入游戏。挖头矿的用户通常是挖卖提，这样为需要玩游戏的用户提供了大量的C42代币，并让Uniswap的资金池获得了流动性。同时，游戏用户的参与保证了币价的缓慢增长。

这是一个成功的设计吗？

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