为什么加密货币等数字资产超卖（plummets）？

时间：2022-03-07|浏览：7291

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31月1日，比特币价格跌破3.7万美元，过去七天跌破15%。其他主要加密货币也出现了下跌，包括以太坊、币安(Binance)货币、瑞波货币和ADA，在过去的两周里，它下跌了15-20%。一周的损失3.51亿美元。然而，乌东的局势似乎并没有迅速恶化，风险资产也没有进一步恶化，数字资产的价格也出现了横理。
关注比特币等数字资产的市场交易不难发现，自2022年以来，比特币等数字资产市场交易价格趋势的两个基本特征越来越明显：一是更接近美国股市的趋势；二是波动往往大于同期美国股市，表现为超卖。为什么比特币和其他数字资产会超卖？
接近美国股市的趋势表明，数字资产与美元资产具有同构性，表明比特币等数字资产没有风险对冲的特点；其超卖确实反映了放大美元资产市场风险的趋势，表明决定比特币等数字资产交易价格的主要力量已转向市场投机者。对于大多数数字资产投资者来说，及时购买和长期持有对抗其他资产的短期或长期风险的立场或观点应该被刷新或放弃。虽然比特币具有一系列数字技术优势，甚至不断激发技术人员和崇拜者的一系列商业理念甚至经济幻想，但其作为资产而不是货币属性越来越明显，然后，作为数字资产结构商业革命和货币革命的冲动，不可避免地受到现实市场交易力量或条件的强烈约束和束缚。
事实上，在过去比特币等数字资产交易价格上涨的过程中，数字资产或其所谓的加密货币离商业革命或货币革命越来越远，冲动也越来越不足。当然，在这个过程中，脸书总是被抛弃Libra和diem；另一方面，在国际上，比特币和其他数字资产的监管立场和态度也开始出现分歧：货币经济疲软、动荡甚至不完善的经济开始主动或被迫接受比特币，而主要的国际经济体系则趋于保守。
具体来说，在过去的一两年里，比特币等数字资产的价格飙升与美国主导的宽松货币政策密切相关。大量释放的美元并没有足够地进入信贷市场，而是涌入资产市场，推高了股票、证券等资产的价格。比特币等加密资产迅速扩张。比特币等数字资产或加密资产能吸收多少美元？这是由市场决定的，不是由加密资产所谓的潜在优势决定的。它是否具有市场风险的对冲功能也需要市场来回答。暴涨来自美元过剩，超卖也来自美元收紧。比特币等数字资产或加密资产不可能独立于市场趋势。
比特币粉丝在每次市场价格上涨时都欢呼，但在下跌时保持沉默，有意识或无意识地将比特币等数字资产的未来经济押在市场价格上，也就是说，资产价格的市场表现将决定其未来命运，而不是比特币等数字资产能够给市场体系或经济未来带来长期、持续和强大的创新影响。扎克伯格在两次破裂失败后重复了他的技能，以元宇宙（Meta）这个概念再次刮起了巨大的旋风。然而，这一次，所有的概念创新都不如前两次模糊的努力那么幸运，meta它在市场上遭受了惨败。这也使得市场和监管更充分地看到，数字资产正在失去其一贯宣传的动力和势能。换句话说，在去年几次剧烈波动后，比特币和其他数字资产可能已经达到市场的高点。今年的趋势不可避免地不乐观。

为什么加密货币等数字资产超卖（plummets）？
虽然看跌比特币的个人意见甚至认为比特币将在今年下跌到1万美元，但这一意见没有足够的理由，也就是说，单独判断比特币等数字资产的价格趋势并不全面，需要从整个资产市场结构的变化趋势来判断。也就是说，比特币等数字资产很难独立于传统资产市场，这是由市场力量决定的，甚至是由相对所谓的传统资产市场力量决定的。它不能引领整个资产交易市场上升，但可能会在资产市场之前下降。这可能就是它超卖的原因。
首先，美国的通胀很可能陷入工资和价格的螺旋上涨通道，美国股市将因美联储等反通胀措施而大幅下跌。比特币等数字资产作为现有资产市场结构的边缘部分，在这种背景下，监管风险增加，而不是降低。尽管乌克兰和其他国家将比特币列为法定资产，但俄罗斯和其他国家作为持有比特币和其他数字资产的大国，已经毫不犹豫地明确了其反对比特币的立场。巧合的是，美国监管机构也加强了对比特币的监管措施，反对比特币和其他数字资产的意见正在上升为官方立场。应该说，近年来，美国监管机构对比特币等数字资产或加密资产采取了宽容的立场或态度，甚至去年对比特币进行了一系列监管安排，使加密资产能够由银行机构托管，从而实现了加密资产与银行系统的技术对接，为下一步银行间加密资产的流转做好了准备。那么，为什么今天美国监管机构改变了既定的政策方向呢？
直截了当地说，在通货膨胀形势危急、加息和表格收缩可能导致市场下跌甚至危机的情况下，特别担心加密资产交易会成为紧急情况，导致美元资产价格下跌，甚至直接触发危机。原因并不复杂。过去几年的市场运作和监管措施使市场有理由认为加密资产相当于边缘和非常不稳定的美元资产。换句话说，加密资产交易价格的大幅下跌对人民币资产或欧元资产影响不大，甚至没有影响。需要注意的是，自2017年9月中旬以来，比特币等数字资产已从中国淡出，并逐渐成为美元（加密）资产。从扩展的角度来看，萨尔瓦多、乌克兰等货币当局拥抱比特币，旨在使货币当局以比特币等数字资产作为货币工具，以抵御外部货币的进一步侵蚀和货币主权底线；俄罗斯当局等紧急表达了反比特币的立场，以避免加密资产的市场冲击。（BOT）明确表示，数字资产不适合支付，而国际清算银行（BIS）明确支持央行数字货币（CBDC），事实上，这也明确了数字货币的方向，并筑起了防火墙。
在全球经济和地缘政治如此动荡的时期，比特币等数字资产似乎已经成为烫手山芋，其增长空间将因美元过剩而大幅下降。然而，预测比特币等数字资产的任何短期或单边市场都是危险的，加密资产的内部结构也在调整中，市场可能更加危险和多变。