dForce创始人杨民道谈利率市场：DeFi出圈的第一步

火星财经最新推出的「火星圆桌派」栏目于7月2日15时在“火星圆桌派创始群”进行了首期在线直播。该直播的主题是「#DeFi#西边日出东边雨」，由火星财经总编辑猛小蛇深度对话了MakerDAO中国区负责人潘超、DeFiner创始人JasonWu、路印协议首席运营官Jay以及dForce创始人杨民道。

1. 在DeFi领域，目前有两类协议较CeFi形成了绝对的竞争优势，一类是细分的AMM自动做市商协议，另一类是借贷协议。

2. 近期频繁发生的黑客攻击事件实际上反映了DeFi市场的繁荣。今年DeFi资产锁定量比2018年初增长了30倍，因此我们不应因黑客事件而停止创新和尝试的脚步。

3. 目前的代码审计很难覆盖DeFi的风险。无论是Lendf还是最近的Balancer被盗事件，并非本身代码审计的问题，而是可组合性导致的。同样经过审核的代码，如果组合在一起可能会出问题。

4. 在现阶段，DeFi的安全风险是无法避免的。DeFi项目设立治理代币的逻辑是在协议出现风险时可以代币化相关的损失。

5. DeFi是为批发市场服务的，而不直接与个体消费者交互。因此，利用互联网的数据指标来评估DeFi产品是不准确的。

6. 可组合性是DeFi的优势之一，因为可组合性的存在，DeFi协议能够沉淀到底层，而不需要与终端用户直接交互。

7. 市场活跃用户（DAU）数据无法用于衡量DeFi产品。用互联网数据指标来衡量DeFi基本上是不准确的。

8. 流动性挖矿对于基于资金池深度的产品（如Compound和Uniswap）非常有意义。流动性深度的增加会显著提高借贷产品的利率曲线，并降低交易类产品的滑点。

9. 除非Compound彻底调整分发模式，否则无法避免规则被套利者利用。

10. 流动性挖矿对于基于流动性深度的DeFi协议来说建立护城河非常重要，但必须及时调整，否则可能导致劣币驱逐良币的情况，甚至扭曲资产负债表。

11. 对于任何一种币来说，如果有人建立接近10%的杠杆仓位，这已经是非常危险的。

12. DeFi是流动性的Uber，每个人都可以贡献流动性，而且流动性也可以为所有人所用。1块钱的流动性可以发挥100块钱的效用，这是根本改变传统金融范式的进步，流动性不再被局限，而是存在于每个地方。

13. 流动性是不稳定的，因此不看好垂直DeFi协议（包括Compound），因为垂直协议很难避免被利用。

14. Balancer的流动性挖矿实质上是增加其AMM池子的深度。对于AMM来说，深度越大，交易滑点越低，这会为其建立竞争门槛。

15. DeFi的全球资金池和无缝套利让利率传导非常快，打破了资本国界。建立利率市场是DeFi出圈的第一步，通过稳定币这个超导体，DeFi把全球的资金池都连接了起来。

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