加密市场状况：抓住新的叙述，证明新资本部署的合理性

时间：2022-02-21|浏览：7157

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叙事在2020 年和 2021 年的最后一个双牛周期中占据主导地位。一个新的优秀项目代币取决于它们的营销和模因质量，交易公司在第一部分转向 VC，匿名影响者的第二部分在 2017 传统风险投资市场占据主导地位。
我们看到了从 DeFi、NFT、DAO、 L2(二楼)边玩边赚钱Metaverse，到 Web然后回到 NFT，L1（一层主网)战争跨越了最后一个 5 共同叙事。加密货币领域正在抓住新的叙来证明部署新资本的合理性，以满足投资者对巨额回报的胃口。早期回报从根本上是可能的，但现在只能作为每个前持有人逐渐退出流动性，减少复杂的资本。
许多年前，我认为这是一种耻辱，错误地分配了没有生产价值的资本，掠夺性地从梦想中致富 TikTok 用户提取刺激性支票，以摆脱日复一日的单调生活。每个行业都有底层员工。今天，我有一个非常不同的想法。我认为每个牛市周期都是动物王国自然生命周期的化身。在那里，我们有一条贪婪的食物链，有点聪明但同样贪婪。丑陋但不可避免。我现在相信加密加速主义。
多年来，我们一直无法从逻辑、推理或任何形式的口头辩证法中在该行业取得进展。我们只能通过目睹大多数注定要失败的实验（尽管有些实验确实成功，至少目前）来学习。社区块与大块之间的争论，PoW 与 PoS，这个 PoS 与那个 PoS，这个 L1 与那个 L1，L1 与 L二、三、三(-3,-3)，Punks 与 Apes，DOGE 与 SHIB，CLOB 与 AMM 等等，如果没有真正看到它们在现实中的表现，就无法解决。
无论机制设计、绘制模型和方向、型和方向、使用历史类比或核心文本的理论，都不能说服一个社区放弃他们的圣牛加入另一个行业。作为一个行业，我们必须从内心体验好坏，什么是有效的，什么是无效的，直到它融入我们的时代精神，形成我们的集体记忆，然后我们才能继续前进。
行话的引入是加密文化的一个有趣发展，在传统的保护和供应有限的领域，如医学和法律。
首先，当双方共享一个理解语言库时，它可以节省时间。其次，它可以防止外部人员轻易地提取属于内部人员的合法价值。在加密货币中，这并没有什么不同。随着我们成为一个更富有的行业，我们进一步用内部术语来隐藏自己，这样肮脏的局外人就不能来吃我们的午餐了。这应该会导致更多的并购活动，因为没有内部专业知识的非加密公司希望渗透到这个利润丰厚但难以渗透的领域。我在这里不做出标准的判断是好是坏是很自然的。
资本配置总是落后于新事物和创新的出现。在牛市周期的过程中，越来越多的资本追求越来越低质量的项目。企业家和骗子非常愿意开始新的半熟悉的想法，创造供应，以满足即将进入该领域的新法定货币（新用户）的需求。

加密市场状况：抓住新的叙述，证明新资本部署的合理性
正是当反叙事的裸体皇帝害怕被来自黄蜂巢和袋子的强烈反对，人们最大限度地开始自我审视时，这种叙事达到了最大的向上反射。在狂热的高峰期，人们只买他们认为可以转手给下一个边际买家的东西；估值变得荒谬，常识被部落圣歌和雨舞的浪潮淹没，导致价格上涨。如果不是宏观环境的转折点，我们可能已经达到了一个更荒谬的高度，狂热还没有达到它的自然高峰。
随着趋势的变化，叙事被削弱，无论是在加密领域还是在我们的海岸之外，许多项目被揭露，充其量只是一个骗局；在最糟糕的情况下，一个完整的骗局。当疯狂成为规则时，细微的差异和仔细的考虑就会被贴上异端的标签。只有在叙述被削弱后，这些想法才能被发表，而不是因为错误的想法而受到监督。
目前，对于行业来说，可替代的代币仍然有点过于丰富，市场定价似乎合理。美联储加息言论最初被认为不完全可信而被忽视，但现在多数人相信并被消化。美联储鹰派情绪进一步的新发展导致小幅下跌，很快被买入。看起来今年加息 4 到 5 次，不多也不少，至少在目前的预期中是这样。投机性替代品 BTC 和 ETH 等主要资产已经下降，但没有 2018年那么严重。VC 筹集的大部分第三或第四笔巨额资金可能会流向新项目，而不是他们一直拥有的旧项目。如果宏观改善，资本可能会从新项目中获得 10 倍或 100 倍，但旧项目可能不会从中获得相同的增长顺序。
骗局和乌托邦主义
我一直在思考两个新的维度，我们可以对各种密码进行分类：骗局和乌托邦主义。例如，在骗局方面，我认为OHM没有TIME严重，而TIME没有OHM分叉严重。现在我没有对每个项目的粗略性发表任何绝对声明，但相对而言，它们可以以这种方式合理排序。一般来说，规则是副本比原件更粗糙。在乌托邦主义方面，例如 BTC 不如 ETH 乌托邦， ETH 没有SOL、LUNA、AVAX和其他新 L1 这样的乌托邦。一般来说，规则是新项目试图解决旧项目的固有问题，所以乌托邦更多。现在我们理解了这些维度，我们可以讨论可投资性、回报率和 4 项目中每个项目的考虑时间：
低俗，低乌托邦主义。
低俗，高乌托邦。
高浮夸，低乌托邦主义。
高难度；高乌托邦主义。