股债60/40策略“已死”，缺乏替代方案

低利率环境下的世界已经发生重大变化。周二，全球两大主权财富基金发出警告，投资者应该做好未来回报率更低的准备。由于债券收益率持续下降，股债60/40经典投资组合已经失去作用，更糟糕的是目前也没有其他资产类别可以替代债券。

新加坡政府投资公司（GIC）和澳大利亚未来基金（FutureFund）周二表示，多年来全球投资者一直依赖债券市场来获得回报，并增加对股市风险的抵御能力。然而，债券的低利率甚至负利率已经改变了这种情况。

GIC首席执行官林昭杰认为，由于债券回报率持续下降，未来10年股债60/40经典投资组合的实际回报率（扣除通胀）可能只有每年1%-2%，而过去30-40年的年回报率为6%-8%。林昭杰旗下基金过去20年的实际年化回报率约为2.7%。

林昭杰还警告说，过多的政府刺激措施以及随之而来的通货膨胀问题是个问题：“我们对刺激措施的使用有些担忧。我们更倾向于将资金用于推动长期增长，而不是消费。”

澳大利亚未来基金首席投资官苏·布雷克（Sue Brake）也持有相似观点，他认为“要找到债券的替代品是不可能的，没有任何一种资产类别可以取代它”。布雷克管理的资产规模高达1684亿美元，过去10年的年回报率为9.2%。

需要注意的是，在过去十多年中，基金一直在警告60/40投资组合的回报将下降，但实际上回报一直持续上涨，主要是由于股市长期牛市的带动。然而，布雷克仍警告投资者应为未来更低的回报做好准备，“我们正在再次重复同样的信息，未来获得回报将更加艰难”。

布雷克还表示，疫情已经深刻改变了市场，政府加大了监管干预力度，通货膨胀风险增加，市场驱动因素也增加，当前市场已经变得更加脆弱，基金将不得不更加努力地分散投资组合以增加回报。

对于如何配置资金以获得更高收益率这个大家关心的问题，方舟投资（ArkInvest）创始人凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）也发表了自己的观点。她认为比特币和加密货币正在挑战股债60/40经典投资组合，未来比特币的价格可能会趋稳，加密货币最终可能与债券类似，投资比例可能会变为60-20-20的股票、债券和加密货币组合。

来源：财联社