时间：2023-07-22|浏览：160
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所谓流动性挖矿（Yield Farming），广义上指的是DeFi用户与某个协议互动，并以该协议的原生代币也被称为“借贷即挖矿”。它实质上是用户向DeFi协议提供资产的流动性，用户按要求存入或借出指定的加密资产，为DeFi产品的资金池提供流动性以获取收益。这些奖励可以是各种代币，包括底层DeFi协议的治理代币，最终可能具有货币价值。它为用户提供了一种在持有的资产上获利的方式。它的内在逻辑在于通过“简单挖矿”吸引用户获取收益，从而快速扩大资金池规模。那么为什么DeFi项目需要用户提供流动性呢？
通常情况下，去中心化交易所需要一个交易池来实现交易功能。一个交易池如何确保交易的正常进行？需要足够的流动性来支持。举个例子，假设张三想用手机换电脑，但市场上有电脑的人不一定想要手机，这就很难保证交易能顺利进行。为了解决这个问题，有人建议创建一个万能兑换的ATM机，你可以直接将手机放进去兑换电脑，有电脑的人也可以直接将电脑放进去兑换手机，这样就解决了交易的问题。但是，如何保证ATM机中有足够的手机和电脑可供兑换呢？这时就需要有“自愿者”将自己的手机和电脑“租借”给ATM机，提供流动性。只要市场上没有出现大量兑换手机或电脑的情况，ATM机就能保持正常的兑换功能。这里的“自愿者”指的就是提供流动性的用户，而“租借”实际上就是提供资产的行为，而ATM机则是这些挖矿行为的“智能合约”。
这就是AMM类型的中心化交易所DEX的运行方式。AMM自动做市商的原理是创建两种代币的兑换池，根据价格波动调整两个池中代币的数量。池中的代币越多，交易深度就越好，也能吸引更多用户。作为回报，DEX也将手续费分配给提供流动性的用户。通过这种方式，DEX作为平台方获得了流量，提供流动性的用户可以分享手续费，使用DEX的交易者享受到更快捷和便利的服务，实现三方共赢。这也是当前DEX项目火热的底层逻辑，它体现了一种去中心化、自给自足的精神。初始阶段，为了吸引资金提供流动性，常常会提供较高的年回报率，所以有时会说“挖土狗矿”，指的就是这种高收益率的初创项目。当然，这种高回报背后必然存在巨大的风险。
其中一个风险是“无常损失”。流动性挖矿并非一种赚取利润的行为，与银行储蓄不同，它持续受价格波动的影响。简单来说，无常损失就是被套利者搬走的利润。在中心化交易所购买和出售数字资产时，价格以最新的成交价为准。但去中心化交易所不同。去中心化交易所采用的是AMM机制，即自动做市商机制。价格不是根据最新成交价确定的，而是将所有资产集中到流动池中，然后使用一定的算法自动计算价格。然而，问题在于这种价格只能在该流动性池中使用，在其他池中价格可能不同，更不用说与场外价格保持同步了。因此，自动做市商机制将产生套利空间，套利者可以不断进行套利，直到将交易所的价格恢复到初始比率，实现供求平衡，而套利者获得的利润即为提供流动性的用户的损失。
“流动性挖矿”看似为不同项目注入流动性，实质上是在去中心化的维度上有效联系价值，加速价值交换频率，最终促进价格发现。当然，每个项目都需要具体考虑其核心技术、团队构成和商业逻辑，而不能仅仅是简单地分叉或复制现有项目。
来源：腾讯网
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