鲍威尔：缩减QE或比加息晚

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虽然本周美联储高官自新冠疫情爆发以来首次明确提到缩减QE的路线图，但鲍威尔此次并未提及这一问题，而是说，缩减的时间可能远比加息来得早。

美国经济进入加快增长期缩减QE比加息早未提缩减路线图 当地时间本周三，在论坛华盛顿竞技俱乐部的线上访谈中，鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。新冠肺炎病例激增仍然是经济的风险之一。种族不平等问题拖经济的后腿。

“在实现（就业和通胀）目标方面，当我们相比去年12月宣布（购债）指引时取得实质性的进一步进展，我们将缩减资产购买。那将可能在我们考虑加息之前，可能很早之前。”

他说，美联储关注短期的商业周期。对美国经济而言，真正重要的东西是投资、投资于人民的教育以及一种包容性的经济（inclusiveeconomy）。在疫情方面，当前最重要的是公共卫生政策，其次是财政政策。财政政策参与进来，这是这个周期的不同之处。

巧的是，上周日接受CBS采访时鲍威尔也在评价经济时提到拐点一词。当时他说，由于广泛的疫苗接种，以及强有力的财政支持和货币政策支持，美国经济似乎正处于拐点，“我们觉得我们现在的经济增长速度会快得多，创造就业机会的速度也会快得多。”

在货币政策方面，鲍威尔说，大多数联储官员认为，联储货币政策委员会FOMC直到2023年结束都不会加息。调整货币政策将是基于结果，而不是基于日期。加息行动取决于经济所取得的进展，在2022年之前行动的可能性极低。预计美联储将先缩减QE，然后再加息。

鲍威尔的说法和联储最近一次货币政策会议传递的信号一脉相承。上月美联储会后公布的决议称，将保持当前的QE购债规模，直到对实现联储的通胀和就业目标“取得实质性的进一步进展为止”。会后公布的最新利率预期点阵图显示，和去年12月发布的前次点阵图一样，所有联储官员均预计今年不会加息，大多数官员仍预计明后两年也不会加息，但预计2023年、即后年加息者较前次会议增加两人至7人。

需要指出的是，虽然预计了缩减QE要先于加息，但鲍威尔并未像本周一圣路易斯联储主席布拉德那样明确何种情况下缩减。

布拉德当时说，现在考虑缩减美联储的债券购买计划还为时过早，但它确实有相关路线图，例如当疫苗接种率达到75%的时候，届时可以就缩减QE问题进行讨论。此后媒体以目前的接种速度估算，美国大体将在今年8月达到75%的接种率，其中8月9日将达到5亿剂次。

通胀可一段时间适度高于2%通胀达标后再考虑加息 对于通胀，本周三鲍威尔说，美联储希望通胀在一段时内高于2%，但并没有说明“一段时间”是多久。

“我们寻求一段时间内通胀适度高于2%。” “我们的确想要通胀达到2%，我们希望的是平均2%，那意味着，我们希望，在（通胀）低于2%一段时间后，高于2%。”

鲍威尔还说，美联储将等到实现通胀和就业实现目标后再考虑加息问题。联储可以在避免触发通胀的同时降低失业人口。

上月会后的新闻发布会上，鲍威尔就曾表示，美联储需要看到实际的通胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，而后才会开始缩减宽松。