能源转型推动锡价飙涨65%，高盛看好铁矿砂需求直至2023年

原物料迎接超级循环周期，全球市场持续关注铜价走势。但是，鲜有人关注上半年涨势最凶猛的基本金属——锡价的发展。受新冠疫情冲击，消费电子需求激增和供给干扰恐惧推动锡价飙升至新高，今年截至目前累计涨幅高达65%。高盛预测，铁矿砂也值得市场持续关注，其高需求牛市预计将持续至2023年。

伦敦期货交易所(LME)的现金锡价与3个月期锡价相比，溢价近每吨1000美元，显示库存紧张。Fastmarkets估计，实体用户找到卖家后，需要支付更高的价格。欧洲每吨需要支付额外2000美元，而美国需要额外支付3000美元。市场原本普遍预期，锡价将在下半年恢复正常，但目前看来不太可能成真。

Marex的Alastair Munro表示，亚洲新冠疫情升温加剧了物流和供应难题，使得锡市场更为紧张，供应可能中断。他继续解释说，全球第三大锡生产国缅甸的供应正面临威胁，使得锡不像其他原物料一样承受强势美元等经济逆风的压力。

他还补充说，航运物流问题和缅甸供应压力推动了锡价上升趋势。缅甸上周新增的确诊和死亡人数再次创下历史新高。

国际锡协会(ITA)指出，中国西南部因热浪而面临水力发电短缺问题，迫使当地的锡冶炼厂关闭10至20天，造成1000万至2000万吨的产能冲击。该协会估计，今年锡供应将短缺10200吨，未来的供需矛盾将持续存在。协会提供的理由是，锡被广泛用于绿能过渡科技和物联网。

Wood Mackenzie金属资深副总Julian Kettle表示，锡是半导体焊料，用于所有电路板，是能源转型中被忽视的关键材料。锡在电子产品中的应用使其有潜力成为能源转型的关键。

随着全球绿色基础建设需求强劲增长，高盛表示，铁矿砂牛市始于2019年巴西淡水河谷水坝倒塌导致供需失衡。由于库存低、需求高的情况持续存在，预计铁矿砂牛市至少会延续到2023年甚至2024年，铁矿砂价格将保持高位。

国际货币基金组织(IMF)预测，今年全球GDP增长率约为6%，其中中国和美国的需求相对突出。中国的GDP增长率预计将达到8.4%，中国占全球散装需求的50%以上。中国的经济复苏和房地产需求回暖推动了原物料需求增长，是今年铁矿砂市场向上走高的主要推动力。

澳大利亚和巴西仍然是主要的铁矿石出口国，巴西铁矿石产量复苏较快，淡水河谷公司(Vale)预计铁矿石生产高峰将在下半年，全年产量将增加9%，达到3.5亿吨，有望推动煤炭、谷物和钢铁需求的正增长。

高盛的基本金属和大宗商品研究主管Nicholas Snowdon表示，全球钢铁市场繁荣，铁矿石需求强劲。由于中国对钢铁需求连续三年增长，支撑着铁矿石价格的上涨，高需求增长率预计将延续到明年。