信达证券给予吉比特买入评级，目标价444.86元

2022-04-22 信达证券股份有限公司冯翠婷发布了研究报告《深度报告：坚持“精品化”，重质为玩家》，对吉比特(603444)进行了研究并给出了买入评级。他们认为吉比特的目标价位为444.86元，当前股价为339.55元，预计上涨幅度为31.01%。

吉比特(603444)是一家国内领先的研发运营一体化游戏厂商，坚持“精品化”策略。公司成立于2004年，首款免费MMORPG仙侠题材重磅作品《问道》在端游时代推出，2016年成功转型并推出了《问道手游》，成为公司收入的主要来源。雷霆游戏平台成立于2012年，目前已成为国内Roguelike类游戏的重要基地。2021年，他们的自研产品《一念逍遥》再次证明了公司在研发和精细化运营方面的优势。创始团队持有超过40%的股权，公司治理结构良好。实控人兼董事长卢竑岩是一位工程师出身，专注于游戏行业，核心管理团队大多是游戏玩家，对游戏有深入的理解。

在供给侧改革的背景下，魂之诗》、《摩尔庄园》等。他们具备跨越端游、手游和主机平台的发行能力，涵盖了各种类型和题材的游戏，包括MMO、Roguelike、放置等。在Roguelike和放置等类型中具有发行优势。

投资建议：吉比特布局了多元化的产品矩阵，涵盖了MMORPG、放置养成、模拟经营、roguelike、SLG等游戏品类。存量游戏《问道手游》和《一念逍遥》等表现稳定，2022年可发行新游的游戏版号储备丰富。《问道》手游的长期运营稳定，长期流水保持良好的态势。《一念逍遥》在2021年上线后的买量也表现出了修仙放置类游戏的领先地位。《奥比岛：梦想国度》是雷霆代理的游戏，将于4月28日开始全渠道的付费测试，值得期待。此外，公司还储备了《黎明精英》、《花落长安》、《失落四境》、《商店传说》、《家族物语（M66）》等多款游戏，为2023-2024年的业绩奠定了基础。预计公司2022年至2024年的归母净利分别为15.98亿元、18.28亿元和21.22亿元。根据可比公司的估值和历史估值分析，给予公司2022年20倍PE的目标估值，对应目标价位为444.86元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素：核心游戏表现不如预期，新游戏上线进度不如预期，行业政策风险，核心人才流失风险。

根据证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券(002673)李艳丽研究员团队对该股的研究较为深入，近三