稳定币评估：USDN储备不足，FEI、FRAX风险低

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UST暴雷之后，去中心化稳定币受到全面重创。截至5月18日，DAI和FRAX的流通量在本月分别下降了26.6%和44.8%。UST曾是最成功的去中心化稳定币，某些去中心化稳定币在机制上也部分参考了UST。

下面将对常用的去中心化稳定币进行介绍，分析其风险。

TL;DR

目前常用的去中心化稳定币都有对应的抵押资产或储备金，大多数是ETH或稳定币这类常用资产，少部分包含FXS、WAVES这些波动较大的资产。

- USDN已经出现抵押不足的情况，且大部分USDN都闲置在Vires中，风险较大。

- DAI已经经过市场的充分检验，也有明确的清算机制。即使在两年前3.12暴跌导致出现坏账的情况下，DAI的价格依然高于1美元，风险最低。

- FeiProtocol的PCV虽然绝大多数都是ETH，但需要ETH跌至900美元以下才会出现资不抵债的情况。

- FRAX各项数据健康，流动性充足，出现死亡螺旋导致项目失败的可能性也比较低。

DAI/MIM

MakerDAO是最早期的DeFi项目之一。用户可以将资产存入MakerVaults，以超额抵押的方式铸造稳定币DAI。DaiStats数据显示，DAI的发行量从5月1日的88.1亿美元下降至现在的64.7亿美元。

随着协议的扩张，现在MakerDAO支持以多种方式铸造DAI。

1、超额抵押。以加密资产超额抵押的方式铸造DAI，抵押品可以是ETH、WBTC等常用的加密货币，也可以是UniswapUSDC-ETH等LP代币，这是DAI的主要铸造方式之一。

2、锚定稳定模块。锚定稳定模块允许用户以USDC、USDP、GUSD这三种中心化稳定币直接兑换DAI，且通过这种方式发行的DAI超过DAI总量的46%，DAI和中心化稳定币也越来越接近。稳定锚定模块的推出为DAI的铸造和退出提供了额外的途径。

3、现实资产。超额抵押现实资产铸造DAI，目前以这种方式发行的DAI只有3000多万。

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