LUNA币暴跌，几百亿美元蒸发，虚拟货币再次引发警钟

近日，币圈发生了史上最大的“黑天鹅”事件。LUNA币市值曾高达410亿美元，拥有数十万拥趸。但接连持续的暴跌，仅用数天时间就将价格从近90美元跌至0.00017美元，市值瞬间蒸发几百亿美元。

LUNA币的价值与UST币密不可分。UST币是一种算法稳定币，目标是确保价格与美元1:1挂钩。为了维持这种价值锚定，Terraform公司将公链代币LUNA为UST币提供价值支撑。如果LUNA币价格为1美元，则可以兑换1个UST币；如果价格涨至10美元，则可以兑换10个UST币。这两种代币是“双向销毁铸造”的关系，每产生一个UST币，就必须销毁价值1美元的LUNA币。

UST币通过套利机制调节其价格，使稳定币保持锚定。当UST币价格高于1美元时，投资者可以买入并销毁LUNA币，铸造1美元UST币并把它换成美元。这会增加UST币供应，并推动其价格回归1美元。当UST币价格低于1美元时，投资者可以买入并销毁UST币，换成价值1美元的LUNA币。这将减少UST币供应并推动其价格上涨。市场通过上述两种操作进行套利，客观上帮助维持UST币与美元的锚定关系。

为了吸引投资者持有UST币，Terraform公司推出了AnchorProtocol（锚定协议），允许用户存入UST币，并获得高达近20%的年化利率。LUNA币因此受到众多投资者追捧，价格在2021年迅速上涨，从不到1美元最高涨至119.5美元，市值达410亿美元，被称为“币圈茅台”。

但在这看似稳定的机制中，却实际上隐藏着巨大的风险。算法稳定币没有抵押资产，也没有任何价值支撑，仅仅通过调节稳定币的供应量来维持币价锚定某个价值附近波动。从历史上若干算法稳定币的尝试看，偏离锚定价格的时间高于50%，并不稳定是它们的常态。

LUNA币崩盘的发生可以描画出一条清晰的路径。一方面，虚拟货币市场大幅回调导致LUNA币价格下跌，市值大幅下降。另一方面，巨鲸抛售UST币引发市场恐慌，造成UST币长期脱锚。市场开始大量出售UST币并铸造更多LUNA币，供应增加，LUNA币价格进一步下跌。LUNA币的下跌使得循环回到一开始，如此周而复始。在发生严重脱锚后，由于UST币无法快速回到1美元，生态自身机制致使LUNA币恶意通胀，触发了“死亡螺旋”。

许多投资者在暴跌中遭受了惨重的损失。比如，知名数字交易平台币安的创始人赵长鹏在社交媒体上表示，由于LUNA币崩盘，他已一夜之间返贫。

本次事件表明，虚拟货币仍然属于高风险产品，投资者切不可盲目入市。因此，国际组织、多国央行和监管机构开始重新思考对稳定币的监管。目前很多国际公司已经持有大量虚拟货币资产，随着虚拟货币价格的暴涨暴跌，这些公司的股价也可能出现较大震荡，存在威胁金融安全和社会稳定的潜在风险。各国监管机构应努力制定全球通用规则，加强跨境监管，防止虚拟货币沦为洗钱、诈骗、非法集资的工具。

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