DelphiDigitalDeFi报告：7点要点

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在熊市期间，DeFi 遭受了很大的挫折，大部分蓝筹 DeFi Token 下跌了80-90%，甚至有一些 Token 的扇尾也下跌了很多。价格图表中出现了很多项目的放弃和解散团队的迹象，这需要一段时间才能看得出来。

作者阐述了 DeFi 的增长逆风翻盘，指出 DeFi 商品的大多数基于投机，运营非常困难，难以吸引客户，总体客户体验也不是很理想。

我认为其中还有一些不利因素，比如：创办人运作 DeFi Token/新项目受到严格监管可变性的限制，目前 DeFi 新项目受到严格的监管可变性控制（Uniswap 改变了所有人的花费），2年限国库券利率为4.24%，这也是风险真空泵财产/Token使用价值。

CEX 的信任缺失导致 DEX 的崛起，但是 CEX 仍然存活，特别是对于大多数消费者来说。去中心化诈骗将在任何行业中再次出现，因此 DeFi 必须持续迭代以随着时间推移从 CEX 中夺取市场份额。

如果我们想要取得成功，箭头符号应偏向在链上复建 FTX 感受的方位。这意味着需要繁杂的配对模块和一站式店铺轻松愉快的客户体验（汇聚 DeFi 协议书），DEX 与 CEX 的市场份额也需要有所验证。

绩优股兴起，对于更成熟的 DeFi 初创公司（Uniswap, Aave 等）来说，通过时间来磨练品牌、更高的 TVL 和充足的资产拥有更具黏性的 TVL 是非常明显的。但付出的代价是更多的草根创业、试验性 DeFi 初创公司。

DeFi 创办人也无法通过超优惠的优惠政策（即高附加值、长背心）吸引资产，因为投资人能够立即分配给具有流动性 Token 的新 DeFi 项目，这种 Token 的风险小于运营一个全新的项目。

0-1 投机性原语，人们想要一个具有高杠杆和可维护性的原语，我们有 dYdX（DV 港口公司）、GMX 和其他类似的项目，但我们还有很长的路要走。Binance 链上感受必须 5-10 年的不断 DeFi 和 L1/L2 改善，造物主严禁 Binance 安排所有事情（那样会扼杀数字货币的发展），我们应该选择一个链上挑战。

解决 Delta 中性的问题是专业人员的任务，打败无常损失是核心。订单簿可能占据主导地位，尤其是针对专业人员，AMMs 可能会得到扇尾。新项目已经通过迭代更新来改善 IL，GammaSwap 提供用户使用 LP 交易头寸并分离出 Token，从而得到无常损失的反杠杆比率。

流动性贷款人向 GammaSwap 有限合伙付款融资利率，这导致在大多数前提下远远超过一般合伙的盈利构造。

Ve Tokens 的舍弃是 CurveFinance 支持的实体模型。您锁定 Token 的时间越长（2 周到 4 年），您获得选举权的数量也就越多，您从中获利的费用也越多。更多的选举权意味着更多的 CRV 排出到挖矿软件中，这一点非常重要。

ConvexFinance 突然出现，并允许客户将 CRV 转换成 cvxCRV，这样他们就可以在持有流动性/奖励的同时持有一般的奖励。Convex 允许客户质押 CRV 以获得流动性 Token 花费形成（除了 convex 的 veCRV 锁定）和质押 CVX