从2021到2022:逆转、理解和展望

时间：2022-01-04|浏览：7154

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反转的2021
回顾一年前，展望2021年的经济和投资形势，乐观情绪充满了各个层面。当时经济活动从2020年疫情冲击中迅速复苏，全球不平衡复苏促使中国出口飙升，促进经济乐观。股市繁荣，工业和金融赚钱。
一年后，站在辞旧迎新的节点上，很多行业和人都很悲观。这种从乐观到悲观的快速过渡主要来自2021年的几次重大逆转。
例如，在实体经济层面，到2020年底，房地产形势依然良好，房价看涨。到2021年下半年，以恒大为代表的经济份额较大的房地产行业已成为债务大、问题大的房地产行业。房地产产业链上的建材、建筑、工程、房地产经纪人都不好过。今年的胜利就是胜利。
另一个例子是，原本充满马力生产的制造业被突如其来的停电吓得出汗。直播和短视频是疫情过后火灾的新兴产业。最近，薇娅在整顿非法账户时被罚款13亿元，宣布野蛮增长结束。在打破垄断和互联互通的主题下，曾经风光无限的互联网制造商排队被罚款，不裁员也不容易。
逆转后，年底很难过。由于中小学双减的实施，2021年教育培训行业被集团摧毁，不得不探索再就业的方向，担心退款给家长，为员工找出路。它的悲剧程度就像科幻小说《三体》中的一句名言：消灭你，你呢？
关于如何度过难关，最神奇的一幕发生在被遗忘的乐视电视微信官方账号上，头条写道:
乐视年底三连喜事:加薪，不裁员，支持生三个孩子。乐视最新的经营数据实现了经营利润和现金流的平衡，不考虑历史债务的影响，这是乐视暴雷以来的第一次。粉丝们在评论区留言:用了很多年的乐视，真的很好我很想念老贾。。老贾还没回来，五个月前在美国上市。
乐视电视居然活了下来。它是怎么活下来的？很有研究价值。但今年冬天，更现实的期待是，希望遇到暂时困难的企业能活下来，少一些新老贾。
在任何情况下，做工业都不容易。抱怨没用，转型改革的痛苦必须承担。宏观上新的经济增长动能是什么，微观上做什么赚钱？2021年，这两个永恒的问题尤为紧迫。
以上是工业经济和工业。在金融市场，由于经济反转的映射，2021年是赚钱难度极大的一年。
从资产类别来看，在股市中，大多数人都在回吐2020年的利润，不亏也不容易。尽管上证指数在2021年基本持平，但2021年开局时的乐观情绪在6月以后已消失。明星股跌至30%、50%并不罕见，吃药喝酒不好，煤炭等上游板块的快速变化波动巨大，来去快，机会难以把握。只有新能源也很独特。
港股遭遇大熊，恒生指数全面下跌15%，估值进入历史低点，新股频繁破发。投资美国股市的人大多投资互联网和教育工作者。他们曾经赚了很多钱。现在他们踩到了行业的雷声，陷入了没有目标的情况。

从2021到2022:逆转、理解和展望
在一级市场股权投资领域，以往热门的互联网、教育基金不知何去何从，赛道没了。硬生生的被上了一堂行业政策风险的大课，只是学费太高。
在商品领域，今年上半年，主流经济学家认为通货膨胀是暂时的，随后铜价、煤炭、能源、原材料价格和美国的通货膨胀水平继续上升。通货膨胀暂时被逆转。大宗商品期货价格上涨，看起来很兴奋，想赚钱，但就像火一样。
在其他替代投资领域，5月份比特币创下6万美元新高后，中国完全禁止比特币挖掘和比特币等数字货币交易。曾经每天挣钱的数字货币行业全军覆没。
重要的领悟
2021年戏剧性的悲欢离合，大逆转，正好完成了一个周期轮回。如果不让2021的理解有深刻的痛苦，让它对未来有更多的启发意义，对不起过去一年的过山车。2021年最重要的理解是对周期有更深的理解。
周期就像形而上学的生命和运气。抓住周期，顺利进行；逆着周期，螳螂是一辆车。我记得在中学学习，自资本主义世界诞生以来，每7年或8年都有一次经济危机。周金涛，股市周金涛，一个著名的周期之王，死亡的遗言是：生活是一场康波，轮回是永恒的。
周期的幕后驱动力是什么？不是天干地支，属相的名字。在2021年这些逆转的背后，有一只看不见的大手，一条改革开放以来在中国市场持续了40年的终极规律——中国的经济金融以政策为主。
这个规律在2021年的复盘路径是：
第一季度，面对经济过热和资产价格泡沫的实际威胁，果断出台政策，反周期调整，收紧货币政策，增加产业政策；
第二季度，各项政策逐层实施；
到第三季度和第四季度，政策疗效完全释放，经济下滑。
今天，许多经济学家呼吁放松政策。
“一放就乱、一收就死”，是十多年前经常提及的一句话。经过这么多年，社会治理水平大幅改善，这句话仍旧应验。
这一轮反周期调整的时间点非常到位。以公众最关心的房地产价格为例。如果你错过了第一季度的调控机会，让市场在全球货币放水和通胀预期下自由发挥几个月，现在房价会像2015一样上涨到更高的水平-2016年房价上涨周期相同。调控立竿见影，很好。
如果调控力度拿捏合适，今天见到的是一个稳定的房价和稳定的房地产行业。没想到矫枉过正，用力过猛，银行大面积停止房贷，房地产交易进入冰点，叠加疫情、极端天气影响，行业陷入全面困境。
任何行业或投资都需要提高把握政策风险和机遇的能力。2021年，它为我们提供了一个很好的学习机会，从全局的角度深入了解国家政策，顺应潮流。政策不仅考虑经济质量的变量。什么时候出政策不是一个简单的经济问题，而是社会、政治和国际形势的结果。滴滴上市事件，海外上市VIE背景是互联网反垄断、双减、医疗行业集采、禁止数字货币。
其次，要判断周期波动的长度和深度。从2020年下半年到2021年初是经济上升周期，从2021年初到现在是下降周期。到目前为止，许多政策都在放松，这意味着明年将有一个上升周期。中国周期转型的时间跨度比预期的要短。快速的周期变化导致了2021年的逆转和困难。
如果我们比较中国和美国的周期，我们会发现很多差异。有时两者恰恰相反，一个在收紧，另一个在放松。美国喊了一年，还在纠结什么时候加息。2021年，中国两次降低存款准备金率，现在正在讨论经济稳定和风险防范。这种中美一松一紧的情况以前也有过。
直观地说，中国周期的数量可能比美国多。美国的经济波动大于中国。例如，美国目前的通胀已经高到接近7%是的，但它还没有提高利率。从历史上看，自20世纪70年代末以来的45年里，美联储只有7轮加息周期，最短的11个月，最长的48个月个从松到紧、从紧到松的周期有四五年，比中国长得多。
有中美两国在全球产业链上分工不同的原因，也有中美两国宏观调控思路和出发点不同、国情不同的原因。中国追求稳定
最后，回到对投资的理解。频繁的周期变化需要更深层次的耐力。耐力的第一个内涵：乐观时保持清醒，不要盲目扩大结果。只有这样，当周期决定和不可避免的困难来临时，才能有应对的余地。政策和周期是不可抗力的，企业和投资者只能适应。战场形势正在迅速变化。一个好的将军需要分析未来。每个人都可以再看三个步骤，安排部队，判断如何做正确的事情和如何做错误的事情。普通人很难看到一步。他们没有考虑第二步，更不用说第三步了。