比特币是一种宏观对冲工具吗？

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比特币通常被认为是一种价值存储，作为市场下行时期对传统资产类别的对冲工具。我认为在这个前提下研究比特币的表现会很有趣。让我们简要讨论一下比特币在加密领域的主导地位，然后深入讨论它在市场急剧下跌时的表现。

在过去几个月的漫长加密熊市中，交易员们退出了更具投机性的另类假币，回到了比特币相对安全的位置。比特币的主导地位一直受到各行各业的关注。

然而，观察比特币主导地位的历史数据，你会发现最近的高点只有18年的50个%。事实上，在2017年12月散户推动的价格市场中，BTC当价格达到16800美元时，比特币的比例也达到了65美元%，也许认为比特币在市值中的主导地位是熊市的一个特征，这本身就是错误的？

相反，在长期熊市中，比特币表现出主导地位是合理的，因为许多其他加密货币在市场上涨期间被抛弃，另一方面，在牛市周期中，新技术被炒作，资本流入加密货币，这也导致比特币的主导地位被削弱。

比特币对货币波动性的反应，比对股票指数波动性反应更为明显。例如，导致欧元贬值并接近与美元平价的希腊债务危机对比特币价格的影响，比本文分析中使用的上证综指的例子以及标准普尔500指数等其他指数的变动对比特币价格的影响都更为明确。事实上，货币越强，其波动性对比特币的影响就越大。

我原本以为，土耳其在2018年的局势以及里拉所承受的压力，可能会对分析比特币价格提供有趣的角度。但作为世界第18大经济体的土耳其，在全球范围内的影响力还不够大，它的波动无法产生有意义的影响，尤其是在当比特币与代表第二大经济体的上证综指SSE之间的不存在直接关系的时候（土耳其2018年的预计GDP仅为中国的6.45%）。

最后，我相信，在我们能够真正判断比特币是否能作为价值存储以及市场下行的对冲工具之前，还需要一些更为重大的事件作为导火索，比如意大利退出欧盟、美国进一步削减其资产负债表、或其他一些导致新兴市场下行压力进一步加大的具有重大规模的事件等。比特币对加密市场的技术进步有很多特殊的影响，这些影响远比全球宏观环境中导致比特币价格波动的因素要重要，这意味着如果要影响比特币的价格，必须是一个非常重大的宏观事件。

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