蓬勃发展的VC市场对加密货币的未来意味着什么？

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初始阶段

为进一步探讨这一问题，首先要回顾现代风险投资的最早时期，以及当时新兴技术和因特网的情况。Dot Com时代以早期科技公司散户的狂热购买和股价的疯狂飙升而闻名，尤其是在公开市场，但很少有人将这一热潮归功于这些新技术的最早支持者——风险资本家。

20世纪90年代中期，风险投资是一种非常小且相对较新的投资形式，总共只有76亿美元的资本部署(不到2021年的市场规模为5%)。即便如此，这个小资本池最终成为了技术革命的命脉，因为近70%所有的风险投资都投资于技术/互联网公司通常处于后期阶段。这种趋势并没有停止。在接下来的几年里，风险投资领域的活动越来越多。从1995年到1999年，公司的投资增加了10倍。

下一步发生什么也就不足为奇了。从1995年开始的五年里，上市科技公司的股价大幅上涨，当时最大的四家公司的回报率超过了10倍，其中大部分与最大风险投资公司的融资同时出现。

巧合的是，科技行业最显著的增长发生在私人资本涌入行业的时代。正是这股资本洪流推高了公开市场的股票，帮助建立了美国经济的最大份额。

这次大不一样

为了将互联网风险投资与加密风险投资联系起来，我们必须找到这两个市场之间的相似之处，更重要的是找到不同之处，以了解加密资产价格的直接影响。

1相似点

新兴市场:最明显的相似之处在于两个行业及其相关基础的密切性。在很多方面，加密货币是20年前建立的相同核心技术的延伸。同样，这两个行业也有一个非常共同的早期用户群体，因为两者都有强大的狂热者领导早期扩张，在长期价值上受到很多怀疑。

投机:如前所述，互联网的初始阶段引起了风险资本家的极大关注。这两个行业都有这样的相似之处，因为加密行业最近已经成为风险资本交易流的领导者。与他们的估值相比，历史上这两个行业(各自时代)风险高，回报高。

2不同点

监管困难:加密资产和各自项目的融资机制使得投资非常不同，因为投资者不仅是为了股权交易，也是为了大多数情况下的代币交易，这是显而易见的。

此外，可以投资的资产类别存在巨大差异。只有风险资本家可以投资，而资产经理、共同基金、普通股等传统投资者不能投资。由于加密货币投资的不确定性，能够积极参与代币和股票交易的广泛投资者基础较小。

流动性期限较短:创始人、项目和投资者可以更快地获得流动性，也改变了融资周期的动态和加密项目押注的基本预期。正是这种资本流动刺激了生态系统中新企业的发展。

新的估值范式新货币体系的引入也改变了筹资机制，因为项目、创始人和投资者使用代币/以实物捐赠的形式支付，传统企业以现金支付。另外，协议/项目性能通常由代币价格产生，而不是由增长指标产生，因为市场流动性更强，更有可比性。

崇拜者的奉献精神:一般的创始人和投资者最终会比特币或以太币作为自己的基本货币来衡量自己的表现。那些在短时间内筹集了数百万资金，努力成为独角兽的协议，最终会让员工保留自己的基本货币，在生态系统中不断重新投资项目和协议。集中度很高。

长杠杆

当风险投资公司想购买加密货币公司的股权时，这些差异导致奇怪的相关性，这并不奇怪。查看任何大规模风险投资支持的加密货币 公司之前的增长率，你能够很快发现，过去的预测实际上直接反映了加密货币的资产价格升值。思考一下这个例子：

传统风险公司/投资者，"A 合伙人"，正在寻找加密货币的投资机会。不幸的是，他们不能购买比特币或以太网，因为他们的授权结构不允许他们购买，但他们可以购买专注于加密货币的组织的股权。他们选择投资加密交易所，所以必须考虑组织的收入和未来的增长。对于交易所来说，整个收入基础几乎完全来自交易活动。高交易活动几乎完全来自高交易量，高交易量几乎完全来自高资产价格。

将这一思路应用于前瞻性投资，我们可以理解顶级风险投资集团对未来加密货币资产价格的想法，即使他们不打算直接赌加密货币。即使考虑到不打算投资代币的传统公司，我们仍然可以理解比特币和以太坊价格在不久的将来可能呈现出背后的逻辑。在当今的加密风险投资世界中，我们可以继续评估通过风险资本筹集的资金，并继续定价他们对加密资产价格的预期。

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