歌尔股份面临破局：苹果砍单、VR产品毛利低、分拆子公司IPO

速途元宇宙研究院（ID：sootooinstitute）原创文章，作者吕紫琳。封面来源网络。 11月8日晚间，歌尔股份发布风险提示性公告，称境外大客户暂停生产其一款智能声学整机产品，但公司与该客户的其他产品项目合作仍在正常展开。据预计，这次的业务变动将会影响到2022年营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%，但对公司经营业绩的影响还在评估中。 这则风险提示性公告发布后，歌尔股份的股价连续两日跌停，从11月8日最高每股报23.31元跌至18.65元/股。有消息称，这次“大客户”指的可能是苹果公司，因为从今年年初开始，就一直传言苹果对AirPods耳机砍单，原因是预测需求温和，希望降低库存水准。歌尔股份所暂停生产的智能声学整机产品，可能是苹果的AirPods Pro2，而真正的原因很可能是因为歌尔股份的生产问题，而非需求问题。 一些消息人士猜测，歌尔股份被砍单的主要原因是其产品良率低于预期或者报价较高。有媒体透露称，苹果采购负责人近期要求主要供应商配合降价，立讯精密的配合度比歌尔股份更高。11月9日，歌尔股份相关负责人表示，“被踢出果链”为谣传，目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。 智能声学整机没有达到预期的订单量，使得虚拟现实等元宇宙硬件设备成为歌尔股份的新增长引擎。歌尔股份不仅仅是智能耳机的代工厂，还涉足虚拟现实、AR等新兴技术领域，并在VR/AR上游产业链中初见成效。 虚拟现实等智能硬件产品的研发投入高、营业成本高、毛利率低，但歌尔股份通过代工等方式积累的先发优势，可能是其“救命稻草”。但如今，歌尔股份依然无法摆脱客户和产品单一化的现实问题，公司在智能硬件生产订单上的失势已导致其子公司歌尔微的前景也不容乐观。好在，歌尔微的上述业绩都有赖于前五大客户。但随着歌尔股份在智能硬件生产订单上的失势，歌尔微也难逃“唇亡齿寒”的命运。 总的来说，歌尔股份需要彻底优化其业务营收结构，才能够化解公司发展的不确定性。

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